美债专题跟踪：美国区域银行再爆信贷问题，10年期美债收益率继续下行

2025-10-17 白雪东方金诚大熊

上周美债收益率走势回顾
- 10年期美债收益率整体下行，主要受美联储降息预期、银行信贷风险担忧及中美贸易局势缓和等多重因素影响。
- 周内波动：周一休市，周二因鲍威尔暗示降息下行2bp至4.03%，周三因制造业PMI扩张上行2bp至4.05%，周四因银行风险和服务业PMI萎缩下行6bp至3.99%，周五因特朗普软化对华关税态度上行3bp至4.02%，但较前一周仍下行3bp。
短期走势展望
- 预计9月CPI数据将强化市场对10月美联储降息预期，推动美债收益率下行，但中美贸易边际缓和及短期银行风险可能形成上行压力。
- 预计本周10年期美债收益率在4%附近震荡。
10Y-2Y期限利差扩大
- 截至10月17日，各期限美债收益率普遍下行，10Y-2Y利差扩大3bp至56bp。
中美利差倒挂收窄
- 截至10月17日，中美10年期国债利差收窄1bp至219bp，但短期内因美债收益率高位震荡及中债利率稳定，深度倒挂仍将持续。