中美关税战下创新药与CRO行业表现抗跌
中美新一轮关税战未见缓和迹象，创新药及CRO行业因内生增长和海外业务优势表现抗跌。尤其在贸易摩擦影响下，BD达成未受影响，CRO行业服务定价模式利于转嫁压力，两行业趋势看好。
创新药板块成长性与行业趋势分析
创新药及CRO领域在医药行业中的成长潜力被深入探讨，指出尽管创新药BD具有不确定性，但整体支付力和成长空间明确，支撑中国内生研发力量的持续重估。核心品种和大票基本面将持续上涨，小标的则受细分催化影响波动。创新药出海趋势显著，行业长期看好。
年底创新药BD预期兑现与投资机会分析
预计年底创新药领域密集落地的BD预期将兑现，肿瘤等重点领域的中国创新药数据优异及临床推进速度，认为远期价值将持续提升。提及海外高BD需求资产未落地的靶点，如PD-1、VGF-EJ等，指出创新药行情长期确定性高。建议关注有大BD预期的公司，如百利天恒、三生制药等，同时考虑港股及A股相关企业。风险包括国际政治摩擦加剧、创新药出海低预期等市场波动。
川普宣布对中国商品加征百分之百关税后，中美新一轮关税战的情况
川普宣布对中国商品加征百分之百关税后，新一轮关税战并未看到明确的缓和迹象。尽管中美即将进行新一轮会面磋商，但在当前形势下，中美贸易摩擦的缓和仍无明确拐点。
在当前的关税战中，创新药及CRO行业的表现
创新药及CRO行业在今年4月份第一次关税战后表现强劲，领先于其他子行业。这主要归因于中国自主创新力量的崛起以及海外BD的持续兑现。即使在中美关税战形势不明朗的情况下，上周五仍有多起BD交易达成，证明了市场对创新药和CRO行业的选择是不受关税战略影响的。
CRO板块能够相对抗跌且不受贸易摩擦影响的原因
CRO板块因其海外业务的高增长、上下游极强的粘性以及服务定价模式，能够相对自由地转嫁关税压力，因此在关税战之前就表现出较好的抗跌性，下跌压力较小。只要中美贸易摩擦保持在关系战层面，创新药的BD将不会受到实质性影响，而CRO服务定价模式受到的影响也相对较小。
目前医药领域中具有明确支付力并能带来行业整体成长性的板块
目前，有明确支付力并带来行业整体成长性的板块主要集中在创新药及CRO领域。尽管创新药的BD在落地前存在不确定性，但从整个行业的支付力和成长空间来看，这一领域仍具有相对确定的成长空间，能够促使中国内生研发力量的资产重估呈现持续状态，表现为创新药核心品种和标的的基本面兑现和上涨。
创新药投资方面的具体建议
当前应关注拥有大BD及明确BD预期的公司，特别是临床进展快、数据质量优势明显的公司。港股方面建议关注中国生物制药、石药集团、康方生物、荣昌生物、军事生物、信达生物、欧康、维视、全新生物等；A股方面建议关注金星药业、一方药业、一品红、海思科等。同时要注意国际政治摩擦加剧、创新药出海低预期及短期市场情绪波动等风险。
对于创新药板块未来行情的看法
预计创新药板块的行情将长期持续，创新药出海已成为趋势。年底前后会看到更多BD预期兑现，且今年中国创新药在肿瘤和重点领域的早期或临床一二期数据亮眼，药物远期价值将持续提升。海外有大量的高BD需求资产还未落地，如PD-1、VGF-EJ和IDC-PDE34等靶点具有可观的交易价值，因此创新药行情的长期确定性高，行业远期空间可观。
