氟化工行业周报：氟化工产业链维稳运行，坚定看好HFCs制冷剂后市行情

本周（7月15日-7月19日）行情回顾 本周氟化工指数下跌3.38%，跑输上证综指2.24%。本周（7月15日-7月19日）氟化工指数收于2439.94点，下跌5.04%，跑输上证综指5.41%，跑输沪深300指数6.96%，跑输基础化工指数2.57%，跑输新材料指数4.85%。 氟化工周行情：萤石、HFCs制冷剂成交重心有所下移 萤石：据百川盈孚数据，截至7月19日，萤石97湿粉市场均价3,724元/吨，较上周同期持平；7月均价（截至7月19日）3,737元/吨，同比上涨22.00%； 2024年(截至7月19日)均价3,528元/吨，较2023年均价上涨9.41%。 据氟务在线跟踪，国内萤石市场价格有所下滑，需求以及成本压力进一步降低氟化氢市场开工率，抑制萤石粉市场采购，但受原石供应量影响，淡季之下矿企开工数量有限，大矿产出增量少，小矿退出速度快，实际淡季之下市场供给并未增加，市场处于供需紧平衡状态。全国萤石矿山安全整治行动进入尾声，市场对于后市政策是否延续看法不一，但实际对产量影响还在持续。 制冷剂：截至07月19日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,865元/吨，较上周同期分别持平、+0.08%；（2）R125价格、价差分别为32,500、16,753元/吨，较上周同期分别-2.99%、-5.63%；（3）R134a价格、价差分别为31,000、13,121元/吨，较上周同期分别+1.64%、+3.96%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,585元/吨，较上周同期分别持平、-0.07%；（5）R22价格、价差分别为30,500、20,627元/吨，较上周同期分别持平、持平。 据氟务在线跟踪，R32、R22在配额范围内配额消化较快，近期市场消息多有不明朗，对行情走势或将起决定性作用，但依旧认可并且维持政策的连贯性以及权威性为主。 重要公司公告及行业资讯 【金石资源】公司拟回购不低于人民币5,000万元（含）且不超过人民币10,000万元（含）的公司股份，用于实施员工持股计划或股权激励。 行业观点 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：氟化工产业链维稳运行 萤石：本周（7月15日-7月19日，下同）萤石价格持稳运行。据百川盈孚数据，截至7月19日，萤石97湿粉市场均价3,724元/吨，较上周同期持平；7月均价（截至7月19日）3,737元/吨，同比上涨22.00%；2024年(截至7月19日)均价3,528元/吨，较2023年均价上涨9.41%。 又据氟务在线跟踪，国内萤石市场价格有所下滑，现阶段市场主流成交含税送到价格3,300-3,600元/吨，较前期回落50元/吨左右。需求以及成本压力进一步降低氟化氢市场开工率，抑制萤石粉市场采购，但受原石供应量影响，淡季之下矿企开工数量有限，大矿产出增量少，小矿退出速度快，实际淡季之下市场供给并未增加，市场处于供需紧平衡状态。全国萤石矿山安全整治行动进入尾声，市场对于后市政策是否延续看法不一，业内心态偏分歧，但实际对产量影响还在持续。 制冷剂：本周（7月15日-7月19日）HFCs价格成交重心略有下滑。据百川盈孚数据，截至07月19日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,865元/吨，较上周同期分别持平、+0.08%；（2）R125价格、价差分别为32,500、16,753元/吨，较上周同期分别-2.99%、-5.63%；（3）R134a价格、价差分别为31,000、13,121元/吨，较上周同期分别+1.64%、+3.96%；（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,585元/吨，较上周同期分别持平、-0.07%；（5）R22价格、价差分别为30,500、20,627元/吨，较上周同期分别持平、持平。 又据氟务在线跟踪，R32因近期消息影响，市场成交少量，企业依旧以保供空调企业订单量为主，市场维持季度订单，空调排产量高位，对制冷剂需求量短期持续不减，当前R32零售市场成交偏少，企业对外输出少量，主要以空调订单36,000-37,000元/吨为主，配额消息尚未确定，市场处于真空期，成交少量。R134a企业出厂报盘坚挺，零售库存消化顺畅，成交逐步靠拢30,000-31,000元/吨；R410a市场弱势小幅回调趋势。R22市场成交逐步向30,000元/吨以上靠拢，小包装货源流通量依旧消化，渠道提价缓慢，逐步消化库存；R404a、R507c因需求表现不佳，市场售价继续阴跌为主，当前南方低端成交向34,000元/吨靠拢。R32，R22在配额范围内配额消化较快，近期市场消息多有不明朗，对行情走势或将起决定性作用，但依旧认可并且维持政策的连贯性以及权威性为主。 我们认为，氟化工全产业链已进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，全产业链未来可期，建议长期重点关注。推荐标的：金石资源（萤石）、巨化股份（制冷剂、氟树脂）、三美股份（制冷剂）、昊华科技（制冷剂、氟树脂、氟精细）等。 其他受益标的：永和股份（萤石、制冷剂、氟树脂）、中欣氟材（萤石、氟精细）、东岳集团（制冷剂、氟树脂）、东阳光（制冷剂）、新宙邦（氟精细）等。 表1：本周氟化工产品涨跌不一 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌5.04%，跑输上证综指5.41% 本周（7月17日-7月19日）氟化工指数下跌5.04%。截至7月19日，上证综指收于2982.31点，上涨0.37%；沪深300指数收于3539.02点，上涨1.92%；基础化工指数收于4675.48点，下跌2.48%；新材料指数收于2773.31点，下跌0.19%。 氟化工指数收于2439.94点，下跌5.04%，跑输上证综指5.41%，跑输沪深300指数6.96%，跑输基础化工指数2.57%，跑输新材料指数4.85%。 图1：本周氟化工指数跑输上证综指5.41% 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数6.96% 图3：本周氟化工指数跑输基础化工指数2.57% 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数4.85% 1.2、股票涨跌排行：氟化工板块回调为主 本周（07月15日-07月19日）氟化工板块的13只个股中，有1只周度上涨（占比7.69%），有12只周度下跌（占比92.31%）。个股7日涨跌幅分别为：新宙邦（+0.57%)、永和股份（-0.21%)、金石资源（-0.38%)、永太科技（-2.37%)、联创股份（-2.52%)、东阳光（-3.21%)、昊华科技（-4.17%)、中欣氟材（-4.19%)、多氟多（-5.69%)、鲁西化工（-6.07%)、东岳集团（-10.66%)、三美股份（-12.57%)、巨化股份（-13.73%)。 表2：本周氟化工板块整体下跌 2、萤石：本周萤石价格持稳运行 本周（7月15日-7月19日）萤石价格持稳运行。据百川盈孚数据，截至7月19日，萤石97湿粉市场均价3,724元/吨，较上周同期持平；7月均价（截至7月19日）3,737元/吨，同比上涨22.00%；2024年(截至7月19日)均价3,528元/吨，较2023年均价上涨9.41%。 据百川盈孚资讯，本周（7月15日-7月19日）萤石市场交投表现较为清淡，当前下游需求表现总体较差，终端市场消费同步低迷，市场看空情绪较强，压价意愿偏浓，故原料储备积极性不佳，多数按需拿货，需求面支撑较为有限，但萤石行业开工仍处低位，货源供应有限，加之成本高位，进一步让利意愿减弱。国内北方萤石市场供应近期较为宽松，进而部分北方货源向南输送，市场供需双端近期逐步趋平。 又据氟务在线跟踪，国内萤石市场价格有所下滑，现阶段市场主流成交含税送到价格3,300-3,600元/吨，较前期回落50元/吨左右。需求以及成本压力进一步降低氟化氢市场开工率，抑制萤石粉市场采购，但受原石供应量影响，淡季之下矿企开工数量有限，大矿产出增量少，小矿退出速度快，实际淡季之下市场供给并未增加，市场处于供需紧平衡状态。全国萤石矿山安全整治行动进入尾声，市场对于后市政策是否延续看法不一，业内心态偏分歧，但实际对产量影响还在持续。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。 图5：本周萤石价格持稳运行 图6：萤石出口均价整体稳定 图7：2024年1-6月萤石（＞97%）出口同比-74.2% 图8：2024年1-6月萤石（≤97%）进口同比+53.3% 图9：5月萤石（＞97%）出口均价同比+6.35% 图10：6月萤石（≤97%）出口均价同比+2.64% 3、制冷剂：本周HFCs制冷剂各品种涨跌不一 HFCs制冷剂各品种涨跌不一。截至07月19日，（1）R32价格、价差分别为36,000、22,865元/吨，较上周同期分别持平、+0.08%；较6月同期分别+2.86%、+4.41%；较2023年同期分别+171.70%、+1862.98%。（2）R125价格、价差分别为32,500、16,753元/吨，较上周同期分别-2.99%、-5.63%；较6月同期分别-7.14%、-6.49%；较2023年同期分别+51.16%、+126.70%。（3）R134a价格、价差分别为31,000、13,121元/吨，较上周同期分别+1.64%、+3.96%；较6月同期分别+6.90%、+24.86%；较2023年同期分别+49.40%、+227.51%。（4）R143a价格、价差分别为60,000、45,585元/吨，较上周同期分别持平、-0.07%；较6月同期分别持平、+0.68%；较2023年同期分别+215.79%、+708.62%。（5）R22价格、价差分别为30,500、20,627元/吨，较上周同期分别持平、持平；较6月同期分别+1.67%、+2.97%；较2023年同期分别+60.53%、+93.06%。 又据氟务在线跟踪，R32因近期消息影响，市场成交少量，企业依旧以保供空调企业订单量为主，市场维持季度订单，空调排产量高位，对制冷剂需求量短期持续不减，当前R32零售市场成交偏少，企业对外输出少量，主要以空调订单36,000-37,000元/吨为主，配额消息尚未确定，市场处于真空期，成交少量。R134a企业出厂报盘坚挺，零售库存消化顺畅，成交逐步靠拢30,000-31,000元/吨；R410a市场弱势小幅回调趋势。R22市场成交逐步向30,000元/吨以上靠拢，小包装货源流通量依旧消化，渠道提价缓慢，逐步消化库存；R404a、R507c因需求表现不佳，市场售价继续阴跌为主，当前南方低端成交向34,000元/吨靠拢。R32，R22在配额范围内配额消化较快，近期市场消息多有不明朗，对行情走势或将起决定性作用，但依旧认可并且维持政策的连贯性以及权威性为主。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰。二代制冷剂R22即将大规模削减，HFCs有望受益于国家政策实现渗透率快速提升。我们认为，随着维修市场旺季的到来