中国银行业2025年第三季度业绩前瞻净息差压力缓解且手续费收入强劲为

2025年第三季度业绩前瞻

预计中国银行业2025年第三季度营收同比增长1.4%，主要得益于净息差压缩幅度收窄和手续费收入稳健，抵消贷款增长乏力与交易收益疲软的影响。盈利同比增速预计为3.0%，高于上半年的0.8%，主要由于拨备释放缓冲盈利增长。大型银行前三季度盈利预计恢复正增长，交易收益波动小于中小型银行。第四季度表现优异，支撑因素包括地缘政治风险上升下的资金轮动、国债收益率下行扩大利差、保险公司保费增长改善带来的资金流入。

关键业务指标前瞻

1. 贷款增长放缓：预计同比增长7.8%，低于第二季度的8.1%，主要由于银行额度已分配且信贷需求疲软。
2. 存款增长放缓：受“防内卷”措施及资金向资本市场迁移影响，大型银行存款市场份额被中小型银行抢占。
3. 净息差压力缓解：预计环比下降3个基点，低于第二季度的5个基点，主要由于定期存款重新定价、未下调LPR及“防内卷”措施。
4. 交易收益环比放缓：10年期国债收益率攀升导致交易收益走弱，股份制银行和城商行受影响更大，大型银行表现更稳健。
5. 手续费收入成亮点：预计同比增长5.3%，主要受益于资本市场活跃带动的资产管理相关手续费收入，招商银行增速可能优于同业。

资产质量与盈利支撑

预计资产质量保持稳定，企业不良贷款率改善但非按揭个人贷款不良率上升。上半年拨备政策保守，存在释放空间。六大行盈利改善显著，工商银行、中国银行、建设银行前三季度盈利有望转正；股份制银行中招商银行、兴业银行增速加快，民生银行受房地产资产核销影响较弱；区域性银行盈利增速预计低于上半年。

2025年第四季度银行业展望

预计第四季度至2026年第一季度表现优异，支撑因素包括保险公司保费增长回升、国债收益率下行扩大利差、资金向防御性板块轮动。相较于A股银行，H股银行估值更具吸引力且股息率更高，其中工商银行、中国银行、建设银行具备投资吸引力。