一、现货表现
- 全国生猪现货价格创本轮下行周期新低点，跌破13元/kg达11.27元/kg，其余省份价格均呈现不同程度下滑，部分省份跌至10元区。河南地区下滑至10元区后反弹至11.37元/kg，江苏地区为11.37元/kg，湖南地区下滑至10.52元/kg，重庆地区持稳于13.25元/kg，四川地区下滑至10.95元/kg。
- 淘汰母猪均价环比下行0.52元至8.04元/kg，二元母猪补栏积极性偏弱，均价下探至1529.52元/头。
- 全国7kg仔猪出栏价环比下跌23.33元至165.24元/头，补栏积极性受挫，集团猪场下调仔猪采购规模。
二、逻辑及展望
- 生猪主力合约移仓换月为2601合约，换月前2511合约略有反弹，但因供应不减且盘面仍存升水，盘面再度下跌。
- 供应端：生猪出栏维持高位，规模场出栏计划环比增加，出栏均重处于高位，短期供应压力显著。能繁母猪存栏虽有小幅去化，但行业生产效能提升下产能回落预期有限，后续出栏压力仍存，近期二育行为可能阶段性影响后续出栏节奏。
- 需求端：双节备货结束后终端需求回归平淡，屠宰端开工提升但白条走货乏力，消费支撑不足。
- 养殖端：亏损进一步加深，头部企业也面临亏损，行业主动去产能动力受政策原因仍旧暂显分化。
- 短期供需宽松格局难逆转，猪价或延续震荡磨底，后续需重点跟踪产能去化进度与政策调控信号对市场预期的影响。
- 策略上：预计生猪寻底行情，交割逻辑下关注反弹沽空机会，中期反套考虑持有。
三、风险提示
- 突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况。
四、重点数据一览
- 期货价格、现货价格、母猪价格、仔猪价格、存出栏情况、出栏体重及存栏结构、标肥价差、仔猪数据、能繁母猪数据、屠宰销售数据、市场批发到货情况、冻品补库数据、饲料成本、生猪养殖成本、养殖利润、比价情况。
五、研究结论
- 短期猪源供应充沛，腌腊需求尚未启动，养殖端亏损加深，行业主动去产能动力受政策原因仍旧暂显分化。猪价或延续震荡磨底，需关注产能去化进度与政策调控信号。
