玻璃纯碱周报：玻璃：利空情绪释放关注宏观扰动纯碱：过剩格局不改仓单压力增加

玻璃

• 核心观点：利空情绪释放，关注宏观扰动。玻璃供应持稳，节后产销走弱，上游主产地累库明显，现货阴跌，延续偏弱供需格局。基本面看价格止跌需要看到冷修/去库等利多信号。风险方面，煤价表现强势推高玻璃行业成本中枢，下周有四中全会或带来宏观情绪扰动。
• 关键数据：
  • 玻璃现货价格：湖北低价在1110元/吨上下，沙河最便宜可交割品价格1130元/吨上下。
  • 玻璃期货价格：01合约收盘1095元/吨，05合约收盘231元/吨。
  • 玻璃库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6427.6万重箱，环比+145.2万重箱。
  • 玻璃开工率：中国LOW-E玻璃样本企业开工率为73.4%，环比-1.7%。
  • 玻璃订单天数：样本玻璃深加工企业订单天数10.4天，环比-5.5%。
• 研究结论：短期弱产销可能延续，基本面现货价格止跌需要关注冷修、去库信号。下周有“十五五”预期，谨慎宏观情绪扰动。前期空单可继续持有或部分减持带预期落地。
• 风险点：预期外玻璃产线出清；沙河等地能源改造项目推进；原料端纯碱扰动；宏观政策因素。

纯碱

• 核心观点：过剩格局不改，仓单压力增加。纯碱供应预期走平，需求端浮法+光伏玻璃偏稳，下游逢低补库，期现货源凭价格优势挤兑上游碱厂订单，轻碱刚需有支撑但上游库存压力大。当前现货价格能推动产能缓慢出清，周内碱厂主动降负力度加大，但考虑年内仍有新增投产预期，中长期来看碱价仍承压。
• 关键数据：
  • 纯碱现货价格：上游主要交割地区送到价格在1200-1250元/吨，下游自提货源报价在1140-1170元/吨。
  • 纯碱期货价格：01合约收盘1209元/吨，05合约收盘1294元/吨。
  • 纯碱库存：上游库存170.05万吨，周环比+4.07。
  • 纯碱产量：本周纯碱产量74.05万吨，环比-3.03万吨。
  • 纯碱出货率：纯碱整体出货率为94.50%，环比+2.27%。
• 研究结论：关注下周会议带来的宏观预期变化以及煤端偏强带来的成本支撑。反弹空配看待，盘面支撑位关注现货低价。
• 风险点：行业出清推进；环保等宏观因素发酵，政策落地超预期。