一、本周行情回顾
本周（2025.10.6-2025.10.10），农林牧渔（申万）指数收于2994.84点，周环比上涨1.03%，跑赢上证综指。
二、重点数据跟踪
2.1 生猪养殖
- 猪价快速下跌，产生抗价情绪，二次育肥入场导致价格小幅反弹，但整体仍处于下跌趋势，全行业亏损。
- 生猪出栏均重128.25公斤/头，处于历史中高区间，供给端库存未大幅下降。
- 未来几个月生猪出栏环比增加，叠加控制二育增强，季节性累库空间有限，猪价仍有下探空间。
- 年前政策端可能主动去产能，板块持续亏损利好去产能逻辑和明年价格中枢。
- 短期看，生猪价格下降空间有限，产能已减少，价格跌破完全成本线，板块景气度底部企稳。
- 中长期看，行业有优秀中枢利润，头部企业有充足超额利润，建议优选低成本优质企业。
- 重点关注：牧原股份、温氏股份等。
2.2 禽类养殖
- 天气转热，动物蛋白消费平淡，供给较多导致价格持续调整，板块景气度底部企稳。
- 屠宰企业亏损增加，养殖户出栏积极性提升，对价格造成压力。
- 黄羽鸡价格坚挺，下游需求好转及供给收缩导致。
- 预计消费端逐步好转，行业盈利有望改善。
- 建议关注：立华股份、圣农发展等。
2.3 牧业
- 牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少。
- 肉牛和奶牛行业均亏损，肉牛规模化程度低，2023年开始去产能；奶牛2024年开始去产能。
- 肉牛价格环比提升，原奶价格震荡偏弱。
- 供给端，国内产能持续收缩，进口端供给或收缩；需求端，人均牛肉和牛奶需求量提升，消费有望回暖。
- 预计原奶价格明年有望企稳回升，肉牛周期有望开启。
- 建议关注：优然牧业、现代牧业等。
2.4 种植产业链
- 短时供需压力犹存，关注涨价品种。
- 玉米、大豆、小麦等价格波动，国内推行种业振兴，提高粮食单产。
- 全球天气扰动，农作物产量或下降，种植板块景气度底部企稳。
- 若粮食减产，种植产业链景气度有望改善。
- 建议关注：隆平高科、登海种业等。
2.5 饲料&水产品
- 饲料价格企稳，水产价格景气向上。
- 育肥猪配合料、肉禽料价格持平。
- 水产价格，草鱼、鲫鱼、鲤鱼、鲈鱼价格环比变动不大，扇贝、海蛎价格不变，对虾价格上涨。
三、重点新闻速览
3.1 公司公告
- 海大集团发布三季报，营业收入同比上升13.2%，归母净利润同比上升14.3%。
3.2 行业要闻
- 农业农村部等6部门联合印发《关于加强现代农事综合服务中心建设的指导意见》，推动农业社会化服务迭代升级。
风险提示
- 转基因玉米推广进程延后，动物疫病爆发，产品价格波动。
