农林牧渔行业周报：重点关注二次育肥及南方雨季非瘟边际变化

周观察：重点关注二次育肥及南方雨季非瘟边际变化 二育入场积极性提高驱动猪价上行，饲料原料价格扰动或加快二育进场节奏。 据涌益咨询，截至2024年5月12日，全国生猪销售均价15.23元/公斤（周环比+0.34元/公斤，同比+0.96元/公斤），屠宰量节后有所回落。4月20-30日全国二育销量占实际销量比重为3.41%，猪场栏舍利用率回落至40%，二育入场空间较大。5-6月为二育重要入场节点，受二育入场积极性提高驱动，五一节后猪价趋势上行。截至5月8日，全国生猪饲料均价3.16元/公斤，处相对低位，低增重成本强化二育行为。近期受巴西洪水等因素扰动，玉米豆粕价格上行，或进一步加快二育主力低成本入场动力。 出栏均重下行，后市猪价受肥猪供给压力减弱。本周生猪出栏均重125.41公斤/头（周环比-0.43公斤/头）。从出栏结构看，150kg以上肥猪出栏占比下降，90公斤以上适重猪出栏占比提升。存栏结构看，4月50-140kg生猪存栏占比同比提升，140kg以上生猪存栏占比同比下降，4月90kg以上生猪存栏占比环比均下降，而50-89kg生猪存栏占比环比+0.3pct。受天气转热消费偏好影响，150kg肥猪较120kg标猪溢价消失，伴随出栏均重下降，肥猪供给压力释放。 南方雨季仍在持续，关注南方雨季非瘟边际变化。据中央气象台，5月12-21日我国华南、西南地区降雨仍将持续且逐步由弱转强，局部地区降雨较常年偏多1倍左右。5-6月南方逐步进入雨季非瘟高发期，重点关注雨季非瘟边际变化。 周观点：猪周期反转蓄势，转基因产业化扩面提速 猪周期反转蓄势中，重视板块布局机会。推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。 供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐具备转基因技术储备优势的大北农、隆平高科；国内玉米育种龙头企业登海种业。 本周市场表现（5.6-5.10）：农业跑赢大盘4.1个百分点 本周上证指数上涨1.60%，农业指数上涨5.70%，跑赢大盘4.1个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨。个股来看，朗源股份（+57.27%）、蔚蓝生物（+47.08%）、雪榕生物（+31.23%)领涨。 本周价格跟踪（5.6-5.10）：本周黄羽鸡、玉米、豆粕环比上涨 生猪养殖：5月10日全国外三元生猪均价为14.95元/kg，较上周上涨0.14元/kg；仔猪均价为37.02元/kg，较上周下跌0.69元/kg；白条肉均价19.57元/kg，较上周下跌0.18元/kg。5月10日猪料比价为4.21:1。自繁自养头均利润-43.97元/头，环比+11.96元/头；外购仔猪头均利润96.25元/头，环比+22.65元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价3.10元/羽，环比+0.65%；毛鸡均价7.84元/公斤，环比-0.25%；毛鸡养殖利润-1.25元/羽，环比+0.64元/羽。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 1、周观察：重点关注二次育肥及南方雨季非瘟边际变化 二育入场积极性提高驱动猪价上行，饲料原料价格扰动或加快二育进场节奏。 据涌益咨询，截至2024年5月12日，全国生猪销售均价15.23元/公斤（周环比+0.34元/公斤，同比+0.96元/公斤），屠宰量节后有所回落。4月20-30日全国二育销量占实际销量比重为3.41%，猪场栏舍利用率回落至40%，二育入场空间较大。 5-6月为二育重要入场节点，受二育入场积极性提高驱动，五一节后猪价趋势上行。 截至5月8日，全国生猪饲料均价3.16元/公斤，处相对低位，低增重成本强化二育行为。近期受巴西洪水等因素扰动，玉米豆粕价格上行或进一步加快二育主力低成本入场动力。 图1：二育入场积极性提高驱动猪价上行（元/公斤） 图2：五一节后屠宰量有所回落（万头） 图3：4月末全国二育销量占实际销量比重偏低 图4：猪场栏舍利用率回落至40%，二育入场空间较大 表1：低增重成本强化二育行为，二育出猪成本低于抓猪成本（元/公斤） 图5：全国生猪饲料均价处相对低位 图6：玉米豆粕价格有所上行 出栏均重下行，后市猪价受肥猪供给压力减弱。本周生猪出栏均重125.41公斤/头（周环比-0.43公斤/头）。从出栏结构看，150kg以上肥猪出栏占比下降，90公斤以上适重猪出栏占比提升。存栏结构看，4月50-140kg生猪存栏占比同比提升，140kg以上生猪存栏占比同比下降，4月90kg以上生猪存栏占比环比均下降，而50-89kg生猪存栏占比环比+0.3pct。受天气转热消费偏好影响，150kg肥猪较120kg标猪溢价消失，伴随出栏均重下降，肥猪供给压力释放。 图7：本周生猪出栏均重回落至125.41公斤/头 图8：本周肥猪较标猪已无溢价(元/公斤) 图9：140kg以上生猪存栏占比同比下降 图10：90-150kg适重猪出栏占比提升 南方雨季仍在持续，关注南方雨季非瘟边际变化。据中央气象台，5月12-21日我国华南、西南地区降雨仍将持续且逐步由弱转强，局部地区降雨较常年偏多1倍左右。5-6月南方逐步进入雨季非瘟高发期，重点关注南方雨季非瘟边际变化。 图11：南方雨季仍在持续，重点关注南方雨季非瘟影响 图12：西北地区或出现沙尘天气 2、周观点：猪周期反转蓄势，转基因产业化扩面提速 猪周期反转蓄势中，重视板块布局机会。本轮能繁存栏去化已至2021年以来相对低位，据我们测算，2024年8月后生猪供给将持续收缩且低于2023年同期，届时生猪消费向好叠加供给持续收缩，对猪价上涨形成较强支撑，猪周期反转强度有供需及情绪多维支撑。当前生猪板块进入重点布局阶段，建议择机积极配置。受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。重点推荐：华统股份、巨星农牧、温氏股份、牧原股份、天康生物等。 转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。回溯历年中央一号文件，2021年首次提及生物育种，指出有序推进生物育种产业化应用，2022-2023年启动、全面实施农业生物育种重大项目，2024年提出推动生物育种产业化扩面提速。2024年1月18日，农业部发布《2023年农业转基因生物安全证书批准清单（三）》，多项转基因玉米、大豆作物首次获发生产应用安全证书。种业振兴配套政策不断完善，行业龙头企业有望率先受益，推荐具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科。 供需双驱看好白鸡景气抬升。供给端，2022年5月以来祖代海外引种缺口年末传导将至，商品代肉鸡供给收缩；需求端，消费旺季强化白羽肉鸡周期上行确定性。 我们认为本轮白羽肉鸡价格周期上行已具备供需双驱先决条件，当前板块优质标的均处相对低位，配置价值显现。推荐一体化龙头圣农发展、养殖屠宰龙头禾丰股份。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动。但从2022-2023年冬季情况来看，PED、蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势；此外，多款非瘟疫苗当前已处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点。非瘟疫苗商业化落地后，将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模。部分研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：生物股份、普莱柯、科前生物等。 3、本周市场表现（5.6-5.10）：农业跑赢大盘4.1个百分点 本周上证指数上涨1.60%，农业指数上涨5.70%，跑赢大盘4.1个百分点。子板块来看，动物保健板块领涨 。个股来看，朗源股份 （+57.27%）、蔚蓝生物（+47.08%）、雪榕生物（+31.23%)领涨。 图13：农业板块本周上涨5.70%（表内单位：%） 图14：本周农业指数跑赢大盘4.1个百分点 图15：本周动物保健领涨（%） 表2：农业个股涨跌幅排名：朗源股份、蔚蓝生物、雪榕生物领涨 4、本周重点新闻（5.6-5.10）：5月9日开展中央储备冻猪肉 轮换出库竞价交易3万吨 5月9日开展中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易3万吨。华储网发布关于2024年5月9日中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易有关事项的通知，本次出库竞价交易挂牌3万吨，其中国产冻猪肉0.71万吨，进口冻猪肉2.29万吨。 中央财政3.09亿元资金用于南方多地农业生产和水利救灾。入汛以来，江南、华南等南方多地遭遇大范围、高强度降雨过程，导致部分农作物受灾、农业生产设施及水利工程设施受损。财政部会同水利部、农业农村部下达农业防灾减灾和水利救灾资金3.09亿元，支持浙江、福建、江西、湖南、广东、广西、贵州等7省（自治区）全力做好洪涝救灾等相关工作。 海关总署公告2024年第52号（关于进口法国猪源性蛋白饲料检疫和卫生要求的公告）。根据我国相关法律法规和中华人民共和国海关总署与法兰西共和国农业和粮食主权部关于法国猪源性蛋白饲料输华检疫和卫生要求的规定，允许符合相关要求的法国猪源性蛋白饲料进口。公告中的猪源性蛋白饲料包括肉粉、骨粉、肉骨粉、血粉、血浆蛋白粉，血液制品如喷雾干燥的血浆粉和血红蛋白粉等。 5、本周价格跟踪（5.6-5.10）：本周黄羽鸡、玉米、豆粕环比 上涨 表3：本周白羽鸡、草鱼、鲈鱼、对虾、玉米、豆粕、糖环比上涨 生猪养殖：5月10日全国外三元生猪均价为14.95元/kg，较上周上涨0.14元/kg；仔猪均价为37.02元/kg，较上周下跌0.69元/kg；白条肉均价19.57元/kg，较上周下跌0.18元/kg。5月10日猪料比价为4.21:1。自繁自养头均利润-43.97元/头，环比+11.96元/头；外购仔猪头均利润96.25元/头，环比+22.65元/头。 图16：本周外三元生猪价格环比上涨（元/公斤） 图17：本周生猪自繁自养利润环比上涨（元/头） 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价3.10元/羽，环比+0.65%；毛鸡均价7.84元/公斤，环比-0.25%；毛鸡养殖利润-1.25元/羽，环比+0.64元/羽。 图18：本周鸡苗均价环比上涨 图19：本周毛鸡主产区均价环比下跌 黄羽肉鸡：据新牧网，5月10日中速鸡均价14.10元/公斤，环比+0.05元/公斤。 图20：本周中速鸡价格环比上涨 水产品：上周草鱼价格15.13元/公斤，环比+0.40%；据海大农牧数据，5月10日鲈鱼价格30.20元/公斤，环比+23.27%；5月9日对虾价格38.38元/公斤，环比+0.47%。 图21：4.27-5.3草鱼价格环比上涨 图22：5月10日鲈鱼价格环比上涨 图23：5月9日对虾价格环比上涨 大宗农产品：本周大商所玉米期货结算价为2446.00元/吨，周环比+2.51%；豆粕期货活跃合约结算价为3536.00元/吨，周环比+4.49%。 图24：本周玉米期货结算价环比上涨 图25：本周豆粕期货结算价环比上涨 糖：NYBOT11号糖日收盘价19.26美分/磅，周环比-0.31%。国内糖价，郑商所白砂糖期货5月10日收盘价6347.00元/吨，周环比+2.62%。 图26：本周NYBOT11号糖环比上涨（美分/磅） 图27：本周郑商所白糖收盘价环比下跌（元/吨） 6、主要肉类进口量 猪肉进口：据海关总署数据，2024年3月猪肉进口9.0万吨，同比-39.30%。 禽肉进口：据海关总署数据，2024年3月鸡肉进口2.92万吨，同比-58.40%。 图28：2024年3月猪肉进口量9.0万吨 图29：2024年3月鸡肉进口量2.92万吨 7、饲料产量 据中国饲料工业协会，2024年3月全国工业饲料产量2460万吨，环比+23.99%。 图30：2024年3月全国工业饲料总产量为2460万吨 8、风险提示 宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。