核心观点
动力煤价格已接近底部,预计将反弹至700元/吨以上的长协价格水平,并进一步上涨至750元/吨左右的“煤和火电企业盈利均分”位置。炼焦煤价格将跟随动力煤价格波动,并可通过“炼焦煤与动力煤价格的比值”进行参考。当前煤炭板块估值较低,具备周期与红利的双重属性,已到布局时点。
关键数据
- 动力煤价格:截至10月17日,秦港Q5500动力煤平仓价为748元/吨,环比上涨43元/吨,涨幅6.1%。
- 炼焦煤价格:截至10月17日,京唐港主焦煤报价1710元/吨,环比上涨80元/吨,涨幅4.91%。
- 煤炭板块估值:截至2025年10月17日,煤炭板块平均市盈率PE为15倍,市净率PB为1.4倍,均低于A股全行业平均水平。
投资建议
- 周期逻辑:晋控煤业、兖矿能源(动力煤),平煤股份、淮北矿业、潞安环能(冶金煤)。
- 红利逻辑:中国神华、中煤能源(分红潜力)、陕西煤业。
- 多元化铝弹性:神火股份、电投能源。
- 成长逻辑:新集能源、广汇能源。