子行业周度核心观点
整体观点： 节后一周内，围绕“可再生能源消费与消纳责任、节能降碳中央预算、治理价格无序竞争、风电增值税优惠政策”等相关领域的政策、文件频发，映射出我国能源行业在十五五期间潜在的重点任务主线：继续积极推进电力与非电领域降碳，同时推动相关装备制造业高质量发展。建议重点把握“全球能源发展大势+我国十五五规划重点方向”：绿氢氨醇、风电、储能&光伏、电网设备（出海）。
氢能与燃料电池： 氢氨醇政策组合拳频发，系统性扫清绿氢及其衍生物（绿氨/绿醇等）产业发展的障碍，行业已从示范探索迈入规模化爆发前夜。重点布局绿氢氨醇、燃料电池十五五规划方向：绿醇生产商、绿氢设备、燃料电池等。
风电： 财政部发布风电增值税政策调整公告，陆风增值税优惠50%政策结束，海风延续至2027年末。此次政策调整对陆风项目冲击较小，并有望提高业主短期加速建设海风项目的积极性，建议关注海缆、基础等直接受益环节。
光伏&储能： 光伏反内卷行动有效驱动7月以来产业链景气与产品价格修复，受益中上游硅料、硅片盈利显著修复的企业有望在Q3呈现较强势的业绩环比表现；同时临近年底，两方面值得关注：1）反内卷行动的潜在“里程碑事件”及产品价格趋势；2）年底国内装机是否仍出现“翘尾”。看好大储及反内卷受益方向。
锂电： 关键原料涨势延续，景气度高企。10月6F需求提升，大部分厂家满产，供应增幅小致进一步缺货，价格跳跃式增长，11月份供应缺口依然存在，价格仍有上涨空间；8月下旬以来，受到行业反内卷影响，湿法隔膜涨幅达7%，预计价格将持续反弹。建议关注各环节白马龙头，核心关注涨价品种（储能电芯、6F、电解液添加剂、隔膜、铁锂等）。
AIDC液冷： 2025 OCP全球峰会开幕；液冷标的陆续进入业绩期，本周英维克发布2025年三季报，Q3实现归母净利1.8亿元、同比+8%，津上机床中国、重视科技、领益智造、飞荣达、硕贝德发布前三季度业绩预告，均实现较高业绩增速。
电网： 1）思源电气25Q3业绩超预期，维持重点推荐；2）英伟达发布800VDC架构白皮书，明确采用中压整流器/SST作为最终解决方案，看好SST应用前景，关注金盘科技等；3）国网电表第三批招标，评分标准调整叠加新标准将驱动招标价格显著回升，同时年内将新增一批次电表招标。
工控： 9月订单情况来看，内资头部工控厂商需求同比平稳增长，增速环比提升，主要系去年同期低基数叠加锂电、包装等下游持续复苏。当前内资工控企业密集卡位人形机器人赛道，核心聚焦电机/驱动器/编码器等环节，开辟第二增长曲线，我们看好工控企业人形机器人领域术复用、渠道&供应链协同、工业场景卡位优势，重点推荐汇川技术、雷赛智能、信捷电气等。
新能源车&整车： 车市已进入年底冲量季，零跑D19首次亮相纸面参数强劲。
产业链主要产品价格及数据变动情况及简评： 要点：截至10月15日，本周产业链各环节价格持稳为主。
风险提示： 政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
