周度评估及策略推荐
- 资源端：菲律宾镍矿价格持稳运行，因雨季将至，矿山挺价意愿强；印尼镍矿供需宽松，但RKAB审批担忧下矿价下行空间有限。
- 镍铁：价格继续走弱，受不锈钢社会库存去库缓慢、钢企采购意愿低迷影响，后市仍有下跌空间。
- 中间品：供应紧俏，卖方议价能力增强，下游需求释放，MHP系数价格维持强势。
- 精炼镍：节后镍价反弹后回落调整，受宏观因素和库存压力影响，若库存延续增长，镍价可能下探。
- 策略建议：短期观望，若镍价跌幅足够（11.5-11.8万元/吨）或风险偏好较高，可逐步建立多单。沪镍主力合约价格运行区间参考115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500-16500美元/吨。
期现市场
- 价格：金川镍、俄镍价格下跌，现货比价上升，进口盈亏改善。
- 库存：LME镍库存增加，SHFE镍库存持平，保税区库存下降，镍板、镍豆库存下降。
- 持仓：LME镍持仓下降，SHFE镍持仓上升。
成本端
- 镍矿：菲律宾镍矿出口量下降，印尼镍矿价格持稳。
- 镍铁：印尼、中国镍铁产量上升，印尼镍铁生产利润改善，中国镍铁生产利润下降。
- 中间品：印尼MHP、冰镍产量上升，中国MHP、镍锍进口量下降。
精炼镍
- 供给：国内精炼镍产量上升，开工率上升。
- 需求：不锈钢产量上升，社会库存下降，制造业、房地产需求回暖。
- 进出口：精炼镍进口量下降，进口盈亏改善。
- 库存：国内精炼镍库存上升，LME库存下降。
- 成本：精炼镍生产成本上升，高冰镍、MHP工艺利润率改善。
硫酸镍
- 供给：中国硫酸镍产量上升，净进口量下降。
- 需求：三元动力电池装车量、三元前驱体产量上升。
- 成本及价格：电池级硫酸镍生产成本上升，价格上升，主要原料生产利润率改善。
供需平衡
- 全球供应展望：2023年总供应量3331.29万吨，2024年总供应量3373.39万吨，2025年总供应量360.24万吨。
- 季度供需平衡预测：2023年Q4供需差1.56万吨，2024年Q4供需差3.95万吨，2025年Q4供需差1.25万吨。
