新能源及有色金属日报：短期基本面矛盾有限 铅价继续震荡

市场要闻与数据

• 现货方面：2025年10月16日，LME铅现货升水为-44.09美元/吨；SMM1#铅锭现货价16950元/吨，上海铅现货升贴水-10.00元/吨，广东、河南铅现货价17000元/吨，天津铅现货升贴水17025元/吨。铅精废价差-75元/吨，废电动车电池10000元/吨，废白壳10125元/吨，废黑壳10375元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约收于17100元/吨，较前一交易日-10元/吨，成交32242手，持仓41899手。夜盘收于17045元/吨，跌0.41%。
• 库存方面：SMM铅锭库存3.8万吨，LME铅库存252000吨，均变动不大。

基本面分析

• 供应：河南地区冶炼库存偏低，报价对沪铅贴水；湖南部分厂家库存售罄，江西、安徽地区冶炼厂报价升水。
• 需求：下游蓄电池企业刚需采购，但以销定产为主。

策略与风险

• 绝对价格：铅精矿加工费低，基本面矛盾有限，预计铅价震荡，区间16,920元/吨至17,300元/吨。
• 期权策略：暂缓。
• 风险：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

图表数据

• 提供了SHFE/LME铅升贴水、国产/进口矿TC、再生铅综合成本、冶炼开工率、国内外库存、铅精废价差、废电池价格、铅蓄电池开工率、铅进口盈亏等图表数据。

分析研究员与免责声明

• 分析研究员：王育武、陈思捷、师橙、封帆。
• 免责声明：报告基于可靠公开信息编制，信息准确性不保证，观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。