消费外貌支撑经济增长，投资持续下滑——2025年第三季度粤港澳大湾区经济分析报告

2025年三季度大湾区经济形势分析及四季度展望

一、三季度经济形势分析

• GDP增长：预计大湾区GDP增长3.9%，其中广州、深圳、佛山、东莞等城市增速分别为3.1%-4.7%，香港、澳门分别增长3.5%、4.2%。
• 工业生产：增速放缓，广东工业增加值增速2.4%（全国6.3%），惠州保持10.1%高增长，其余城市均低于全国。企业利润持续负增长，与“反内卷”政策及降价竞争有关。
• 服务业：稳定向好，广州、深圳、珠海服务业营收增速分别为7.3%-10.1%，广东全省服务业营收增长7.3%。
• 消费：增速放缓，大湾区城市社消增速3.4%（全国4.8%），以旧换新政策效应减弱，但暑期港澳文旅消费火热（7月访港、访澳旅客分别增长12.0%、14.5%）。
• 外贸：出口增速小幅回升（广东1-7月1.7%），进口保持高增长（广东9.3%），美国关税缓和（部分税率低于4月公告），市场信心修复。
• 投资：固定资产投资加速下滑（广东-11.4%），二产、三产投资均大幅下滑，房地产投资下降17.3%，基建投资增速降至1.1%，民企投资仍处低位但趋稳，外商投资持续增长（深圳增长14.2%）。

二、四季度经济展望

• 总体趋势：经济平稳增长，呈现消费稳、外贸稳、投资弱的局面。
• 消费：第四批国补及文旅消费券（如“金秋文旅消费季”）将支撑增长，消费场景创新值得期待。
• 外贸：关税影响可控（中美暂停24%关税90天），外贸形势趋于稳定，非美市场开拓成效显著。
• 投资：总体仍将低迷，但财政支出有望发力（广东1-7月财政支出增速3.1%），推动投资结构性增长（人工智能等新赛道投资预计增长）。