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公司信息更新报告：2025Q3营收再创新高，品牌活力释放全球布局推进

2025-10-14 陈雪丽,王高展开源证券 Silent

公司发布2025年三季报，2025Q1-Q3营收38.60亿元（同比+21.05%），归母净利润3.33亿元（同比+18.21%）；单Q3营收14.28亿元（同比+15.86%），归母净利润1.30亿元（同比-6.64%）。2024Q1-Q3毛利率、净利率30.54%、9.32%（同比+2.99pct、-0.16pct）。维持2025-2027年盈利预测不变，预计2025-2027年归母净利润4.78/5.81/7.12亿元，EPS分别为1.57/1.91/2.34元，当前股价对应PE为36.1/29.7/24.2倍，维持“买入”评级。
公司重视研发创新与营销突破，产品活力持续释放：2025Q1-Q3研发费用0.74亿元（同比+44.50%），销售/管理/财务费用率分别为11.97%/5.49%/0.41%（同比+1.52/+1.32/-0.13pct）。WANPY顽皮：2025Q3获美团闪购“最佳增长奖”，入驻北美CHEWY平台；Toptrees领先：与“武林外传”联名，亚宠展期间线上曝光量近202万；新西兰ZEAL真致：帝王鲑周边首发破圈，亚宠展品牌展位客流增长200%，线下销量突破预期。
公司加速海外市场拓展，全球布局稳步推进：美国二期项目、加拿大二期项目、墨西哥生产基地、柬埔寨二期项目等海外工厂加速建设；研发中心3.0、三期原料库项目、烟台新高端宠物湿粮智能工厂建设稳步推进。截至2025年9月末，已在全球拥有超23间现代化宠物食品生产基地，产品出口至全球90个国家，自主品牌出口至全球77个国家。
风险提示：原材料（鸡胸肉）价格波动，产能扩张不及预期等。