氧化铝及电解铝月报：消息面影响反复铝价震荡偏好

2025-10-13 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙,何天铜冠金源期货华仔

氧化铝：开工率高位，配比过剩，进口增加，供应压力较大；原料成本走弱，但部分产能亏损可能减产，西北冬储或阶段性提升需求，供需改善后价格止跌可能。
电解铝：产能微幅上行，铝水比例走高，供应增量压力不大；消费旺季铝加工开工回升但同比不足；新能源车、电力、出口高增，房地产拖累；库存去库但幅度偏慢，成本支撑下移，价格支撑较足，但宏观波动、成本及去库不及预期等因素制约上方空间。

氧化铝：8月产量779.3万吨，同比增7.56%；9月预计产量765万吨；1-8月进口48.8万吨，同比降61.3%；8月进口9.4万吨，同比增1398%；9月进口窗口开启。
电解铝：8月产量374.11万吨，同比增1.64%；9月预计产量362.5万吨；1-8月进口171.5万吨，同比增13.3%；8月进口21.7万吨，同比增33.12%；1-8月净进口156.23万吨，同比增7.6%。
库存：9月底铝锭库存59.2万吨，同比降；社会库存70.7万吨，同比降；上期所库存5.9万吨，持平；LME库存51.3万吨，同比增。