氧化铝市场
- 供应端：广西新增产能投产，河北计划新增产能即将投料，供应持续增加。国产矿供应紧张，进口矿价回落。
- 消费端：电解铝产能微幅增长，难以覆盖供应增加幅度。出口受阻。
- 成本端：氧化铝利润压力向上传导，进口矿价松动，成本支撑下移。
- 库存：仓单库存大幅上行。
- 观点：氧化铝在供需宽松、库存累增、成本下移等利空影响下延续偏弱运行。
电解铝市场
- 供应端：四川大部分产能已复产，国内产能增量较小，产能刚性。季节性铝水比例提升，铝锭铸锭量预计环比回落，铝锭供应压力减轻。
- 消费端：铝加工企业逐步消费复苏。终端受政策利好提振汽车、电池需求回升，光伏抢装机及国网招标电力板块备产需求逐步跟上，“金三银四”消费旺季可期。
- 库存：铝库存3月初释放去库信号，强化支撑。
- 观点：铝价3月份走势相对看多。
消费分析
- 铝加工：节后铝加工下游多数板块如期复工，新订单落地助力加工企业提高生产效率及接货节奏。
- 国内终端消费：房地产政策维持宽松，调整接近底部，复苏仍需时间。新能源车出口或受贸易战影响，但短期或有抢出口情况。电力板块需求保持较好预期。光伏行业上半年预计有抢装机需求高潮。
- 铝材出口：年初铝材出口淡季，环比下降。特朗普关税政策对铝材出口影响较小，但加拿大和墨西哥受影响较大。
行情展望
- 宏观：美国经济数据偏弱，通胀降温艰难，“滞胀”担忧卷土重来。美联储或将于7月前后重启降息。国内经济景气水平总体有所回升，政策偏积极。
- 氧化铝：延续偏弱运行。
- 电解铝：铝价3月份走势相对看多。
风险点
