电力设备新能源 2025 年10 月投资策略：六氟与电解液价格上涨，绿色甲醇行业布局持续推进

核心观点

• 六氟与电解液价格上涨，固态电池产业持续推进：锂电材料价格上涨带动行业盈利能力回升，负极、隔膜、磷酸铁锂等环节盈利能力有望提升。固态电池产业化加速推进，相关公司有望受益。
• 绿色甲醇行业布局持续推进：金风科技兴安盟绿色甲醇项目贯通投产，整体规划绿色甲醇产能已达205万吨/年。看好前瞻性布局绿色甲醇的新能源企业业绩成长性。
• AI数据中心资本开支扩增，电力设备企业有望持续受益：英伟达、阿里云、谷歌等宣布增加AI基础设施投入，AIDC电力设备企业有望持续受益。
• 国内储能系统招标高增，需求持续释放：1-9月储能系统累计招标规模达到140GWh，同比增长约21%。为2026-2027年国内储能市场平稳发展奠定基础。
• 电网设备行业景气延续：国内外AIDC景气度高企带动变压器、电源等设备需求持续高增，特高压招标有望迎来放量，AIDC催化有望持续落地。

关键数据

• 电力设备板块：9月上涨20.4%，表现强于大市，9月底PE估值为42.8倍，PB估值为3.4倍。
• AIDC：全球数据中心加快建设，预计2025年成为全球AIDC建设元年。
• 电网工程：年度投资完成额持续增长。
• 风电：陆风招标、交付持续高增，主机环节单价和毛利率拐点迹象明显。海风重点项目陆续开工，交付有望逐步进入高峰期。
• 锂电池：锂电短期排产延续高景气，动力储能电池需求有望超预期。10月六氟磷酸锂价格环比上涨10%-20%。
• 光伏：8月国内光伏新增装机量7.36GW，同比-55%。8月份我国光伏组件出口规模约为34.77GW，同比+48%。
• 储能：1-9月储能系统累计招标规模达到140GWh，同比增长约21%。

研究结论

• 建议关注四季度电网设备板块景气度回暖情况，绿色甲醇行业布局进展，锂电材料价格变动情况，固态电池产业化进展情况，全球储能装机需求释放情况以及AIDC电力设备行业需求扩张的行业机会。
• 风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。