电力设备与新能源行业周报：锂电海外布局推进，光伏玻璃价格上涨

证锂电海外布局推进，光伏玻璃价格上涨 研 券——电力设备与新能源行业周报（2023.09.04-09.08） 究行情回顾 增持（维持） 报过去一周，电力设备行业下跌3.16%，表现弱于大盘，在所有一级行 告行业:电力设备 业中涨跌幅排名第30。分子板块看，其他电源设备上涨0.05%，电网 日期: 2023年09月14日 设备下跌0.90%，风电设备下跌1.13%，电机下跌1.86%，光伏设备 下跌3.95%，电池下跌4.44%。 分析师:丁亚 Tel:021-53686149 E-mail:dingya@shzq.comSAC编号:S0870521110002 联系人:刘昊楠 Tel:021-53686194 E-mail:liuhaonan@shzq.comSAC编号:S0870122080001 最近一年行业指数与沪深300比较 电力设备沪深300 % 09/2211/2202/2304/2307/2309/23 3 -1% 行-5% 业-9% 报 周-13% -17% -21% -25% -29% 核心观点&数据 动力电池 核心观点：考虑各地新能源支持政策持续出台对新能源汽车销量的拉动，主要电池材料价格下降，以及相关电池厂商海外布局持续推进，我们看好后续动力电池出货量增长，盈利能力提升。 新技术方面，复合集流体产业化进程加速，关键设备环节有厂商通过下游客户验证，客户扩产签单，我们看好核心设备厂商订单增长；平价超充电池开启电动车超充时代，我们看好头部电池厂商凭借技术优势，实现快速放量，看好配套上游材料厂商，CNT产品及负极包覆材料出货量增长。 数据更新：据中汽协，2023年8月，中国新能源汽车销量84.6万辆，同比+27.0%，环比+8.5%；渗透率为32.8%，同比+4.8pct。分动力类型看，BEV销量59.7万辆，同比+14.4%；PHEV销量24.9万辆，同比+72.8%。据欧洲各国车协官网，2023年8月，欧洲七国新能源汽车销量合计19.4万辆，同比+61.8%。其中，德国、英国增速较高，8月德国新能源汽车销量10.1万辆，同比+78.4%；英国新能源汽车销量 2.4万辆，同比+71.7%。据Marklines，2023年8月，美国电动车销量13.5万辆，同比+62.9%，环比+3.0%；渗透率为10.1%，同比 +3.1pct。其中，BEV销量11.1万辆，同比+60.3%；PHEV销量2.4 万辆，同比+76.0%。 根据中国动力电池产业创新联盟，2023年8月，我国动力电池装车量 相关报告： 《新能源车政策端持续发力，碳酸锂价格企稳》 ——2023年08月30日 《宁德发布神行超充电池，助力汽车电动化加速》 ——2023年08月24日 《宁德时代发布4C超充电池，7月光伏装机高增》 ——2023年08月22日 34.9GWh，同比+25.7%。其中，三元电池装车量10.8GWh，占总装车量31.0%，同比+2.7%；磷酸铁锂电池装车量24.1GWh，占总装车量69.0%，同比+39.7%。根据鑫椤锂电数据，国内三元电池、LFP电池、三元正极、LFP正极、负极、湿法隔膜、干法隔膜、电解液环节主要企业8月合计排产预估环比变化分别为+1.2%、-0.2%、-0.8%、 +11.3%、+1.7%、+5.9%、0%和+2.0%。 光伏 核心观点：供给端看，本周光伏玻璃价格出现小幅上涨，我们认为主要系组件排产提升及原材料端成本上涨导致。组件端价格整体有小幅松动，但结构上有所变化，分布式项目报价出现调涨预期，一线厂家考量部分热销型号销售偏紧、上调每瓦1-3分不等。整体来看，产业链库存影响逐渐减弱、终端需求开始拉动。 数据更新：根据Infolink数据，2023年9月6日，硅料价格82元/KG，环比+2.5%；182mm、210mm硅片价格分别为3.35、4.25元/KG，周环比分别持平、-2.3%；单晶PERC182、210电池价格分别为0.74、0.73元/W，周环比分别-1.33%、持平；单晶单面PERC182、210组件价格分别为1.23、1.24元/W，周环比分别-0.81%、-0.8%。辅材方面，根据SOLARZOOM数据，正银、背银价格分别为6162、3505元 行业周报 /KG，周环比-2.16%、-2.20%；EVA、POE胶膜价格分别为9.0、15.0 元/㎡，周环比持平；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为27.5、19.5元/ ㎡，周环比分别+3.77%、+5.41%。 投资建议 动力电池： 2022年7月开始动力电池板块持续下行，当前板块估值接近过去3年最低分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。1）电池端，建议关注宁德时代，公司技术壁垒高、盈利稳定，公司推出神行超充电池，有望快速放量；国轩高科，海外布局持续推进，美国工厂预计24年投产，为进入海外市场打牢基础。 2）新技术方向：复合集流体领域，设备端建议关注道森股份，公司旗下洪田科技研发的“一步法”复合铜箔真空镀膜成套设备“真空磁控溅射一体机”顺利通过客户测试验证，并签订首批订单合同；建议关注三孚新科，公司“一步式全湿法复合铜箔电镀设备”取得2.43亿元订单，根据合同约定，由嘉元科技分批采购。超充电池领域，材料端建议关注天奈科技，国内最大碳纳米管生产企业，公司CNT产品能显著提升电池倍率性与能量密度，动力电池向快充性发展有助公司CNT产品市占率提升；信德新材，负极包覆材料行业龙头，快充需求提升有望增加包覆材料渗透率与添加比例。 光伏： 1）看好下游需求及组件排产回升，直接利好相关辅材环节（量升利稳）。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节，推荐鑫铂股份，建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。 2）持续看好新技术方向，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技，建议关注迈为股份、钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。 3）看好组件价格下降及绿证增厚收益带来分布式光伏需求起量，建议关注苏文电能、芯能科技、晶科科技。 风险提示 新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。 数据预测与估值 公司名称 股价 9/14 EPS 23E24E PE投资 25E23E24E25EPB评级 高测股份 (688556) 双良节能 (600481) 鑫铂股份 44.545.366.948.798.316.425.074.30买入 10.251.341.561.667.656.576.172.77买入 35.552.373.754.7415.009.487.502.62买入 (003038) 资料来源：Wind，上海证券研究所 目录 1核心观点5 2行情回顾7 3行业数据跟踪：动力电池9 3.1新能源汽车销量：8月中国新能源汽车销量同比增长27.0% ...............................................................................................9 3.2产业链装车及排产：8月我国动力电池装车量34.9GWh，同比+25.7%11 3.3产业链价格13 4行业数据跟踪：光伏16 4.1装机：7月国内光伏装机18.74GW，同比+173.58%16 4.2出口：7月国内电池组件出口金额31.7亿美元，同比-32.45%16 4.3排产：预计10月硅料产量15万吨，环比+10%17 4.4产业链价格17 5行业动态21 6公司动态22 6.1重要公告22 6.2融资动态22 6.3股东大会23 6.4解禁动态24 7风险提示25 图 图1：申万一级行业涨跌幅比较7 图2：细分板块涨跌幅8 图3：板块个股涨跌幅前五8 图4：8月中国新能源汽车销量84.6万辆，同比增长27.0%9 图5：8月中国新能源汽车渗透率为32.8%9 图6：8月中国新能源汽车出口9.0万辆，同比+8.1%9 图7：8月欧洲七国新能源汽车销量同比+61.8%10 图8：8月欧洲七国新能源汽车渗透率30.0%10 图9：8月美国新能源汽车销量13.5万辆，同比+62.9%11 图10：8月美国新能源汽车渗透率10.1%，同比+3.1pct11 图11：7月全球动力电池装车量为57.7GWh，同比+43%.11 图12：全球动力电池装机量竞争格局11 图13：8月中国动力电池装车量34.9Gwh，同比+25.7%12 图14：8月中国动力电池装机量中磷酸铁锂电池占比为 69.0%12 图15：中国动力电池装机量竞争格局12 图16：LFP、湿法隔膜环节排产提升幅度相对较大13 图17：电池及其原材料价格走势（今日价格以9月8日为基 准）15 图18：7月国内光伏装机18.74GW16 图19：月度装机对比16 图20：组件出口金额16 图21：逆变器出口金额16 图22：预计10月硅料产量15万吨，环比+10%17 图23：硅料价格19 图24：硅片价格19 图25：电池片价格19 图26：组件价格19 图27：光伏银浆价格20 图28：胶膜价格20 图29：光伏玻璃价格20 表 表1：8月比亚迪新能源汽车销量领先，市场份额达32.4%10 表2：行业动态（2023.09.03-09.09）21 表3：近期重要公告22 表4：近期定增预案更新22 表5：近期可转债预案更新23 表6：近期股东大会信息（2023.09.04-09.08）23 表7：近期股份解禁动态（2023.09.04-09.08）24 1核心观点 动力电池 需求端看，7月新能源汽车销量环比增速有所放缓，但各地新能源车支持政策持续出台，有望推动销量增长。天津市发改委印发《天津市贯彻落实具体举措分工方案》，旨在优化汽车购买使用管理，扩大新能源车消费；山东省出台推动新能源汽车下乡三年行动计划，目标到2025年农村户籍人口新能源汽车保有量达到 100万辆；广东印发广东省扩大内需战略实施方案，其中包括优化广州、深圳汽车限购政策；上海出台九条措施搞活汽车流通，其中提到延续实施新能源车置换补贴，做好新能源汽车专用牌照申请的受理、发放等工作。电池环节看，工业和信息化部、财政部联合印发《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》，锂电、钠电方面，明确：1）支持重大项目建设；2）积极开展国际交流合作；3）全面提升供给能力。 供给端看，各主要材料价格呈下跌趋势。根据鑫椤锂电，9月8日，碳酸锂（电池级99.5%）价格在19.3-20.4万元/吨。受下游需求低迷影响，客户采购谨慎，减少库存积压，导致现货价格持续走低。从各主要材料环节看，三元、磷酸铁锂价格跟随碳酸锂下跌，头部效应显现；负极市场变动小，供需结构无明显好转下扩产节奏有所放缓；电解液价格微调，市场平稳运行；隔膜环节，干法隔膜供需趋于平衡，部分产品价格松动，湿法隔膜需求稳定，供大于求下价格继续向下。我们认为电池材料价格下降有望释放电池厂商成本端压力，电池环节盈利能力有望提升。 海外布局方面，国轩高科计划斥资20亿美元在美国建电池厂，预计将生产10GWh锂离子电池组和40GWh锂离子电芯，计划24年投产；据路透社，公司还计划收购斯洛伐克电池制造商InoBat25%股份。亿纬锂能旗下全资孙公司亿纬美国拟出资不超过 1.5亿美元，与康明斯，戴姆勒卡车，帕卡建立合资锂离子电池公司，据康明斯首席执行官兼总裁詹尼佛·拉姆齐，预计新电池企业能在3年后正式营运，每年可生产21GWh的磷酸铁锂电池。我们认为，海外产能建设有助于电池厂应对IRA、电池法案等政策，顺利进入海外市场，同时更好配套下游客户。 光伏 需求端看，7月国内光伏新增装机18.74GW，