核心观点
本周恒生指数及恒生综指回调，主要概念指数普遍下跌，电子、医药行业跌幅较大，煤炭、建材行业表现亮眼。整体估值水平较弱，钢铁、煤炭行业估值上升，电子、医药行业估值下降。业绩预期整体稳定，轻工制造、有色金属行业EPS上修幅度较大，钢铁、医药行业EPS下修幅度较大。
股价表现
恒生指数-3.1%（周五夜盘期货进一步-5.0%），恒生综指-3.4%。风格方面，中盘股表现优于小盘股和大盘股。主要概念指数中，恒生公用事业（+1.3%）、恒生高股息（+0.8%）表现较优，恒生生物科技（-7.1%）、恒生互联网（-5.8%）跌幅较大。国信海外选股策略均有所回撤，ROE策略全天候型（-6.6%）表现较弱。
估值水平
恒生指数估值-2.9%至12.2x，恒生综指估值-2.6%至12.2x。主要概念指数中，仅恒生高股息（+0.9%至7.2x）估值上升，恒生生物科技（-6.1%至29.2x）估值下降。国信海外选股策略中，ROE策略全天候型（-6.1%至14.4x）估值下降幅度较大。行业方面，钢铁（+5.1%）、煤炭（+3.0%）、建材（+2.6%）估值上升，轻工制造（-10.5%）、电子（-8.0%）、电力设备及新能源（-6.6%）估值下降。
业绩预期
恒生指数EPS+0.2%，恒生综指EPS+0.1%。主要概念指数中，恒生消费（+0.3%）、恒生汽车（+0.3%）EPS上修幅度较大，恒生生物科技（-0.6%）EPS下修幅度较大。国信海外选股策略中，红利贵族50（+0.2%）EPS上修幅度较大，ROE策略全天候型（-0.6%）EPS下修幅度较大。行业方面，轻工制造（+6.7%）、有色金属（+1.4%）、电子（+0.9%）EPS上修幅度较大，钢铁（-4.6%）、机械（-1.6%）、医药（-1.3%）EPS下修幅度较大。
风险提示
经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。
