核心观点与关键数据
- 国庆中秋双节出游数据：2025年10月1日至8日，全国国内出游8.88亿人次，较2024年同期增加1.23亿人次；总花费8090.06亿元，较2024年同期增加1081.89亿元。全社会跨区域人流量达24.33亿人次，日均人流量较2024年同期提升6.3%。
- 旅游趋势：远途旅行与深度体验成为主流，国内长途游订单同比提升3%，出境长线游多个欧洲目的地订单翻倍增长。
- 热门目的地：一线及新一线城市、西北、高原和三四线小城订单量均增长，北京、成都、上海等上榜国内热门长途游目的地Top10；乌鲁木齐、呼和浩特等地订单增幅近30%；景德镇因“鸡排哥”热度订单增长近40%。
- 甘肃旅游表现：订单增幅跑赢全国均值，同比增长17%，位列西部省级行政区增速第一；兰州同比增长12%；热门景点包括鸣沙山月牙泉、莫高窟等；入境游订单量同比增长100%，韩国游客占比达26%。
- 北京文旅热度：接待游客2509.4万人次，旅游总花费316.5亿元，同比增长3.6%和4.7%；推出“赛事游”和红色旅游线路，营业性演出票房收入同比增长约118%；入境游客同比增长48%，花费同比增长54.1%。
- 上海旅游表现：接待游客2548.5万人次，同比增长19.74%；宾馆出租率63.70%，机票、火车票订单量同比增长45%；成为外国游客最热门的国内城市Top1。
- “反向”旅游：去哪儿平台用户预订全国2000多个县城酒店，九寨沟县预订量最高；内蒙古阿拉善左旗、新疆吐鲁番等地机票预订量同比增幅超一倍。
- 出境游：“请3休12”拼假推动长线游走热，美团数据显示出境游消费订单量同比增长超20%；热门目的地包括日本、中国香港、中国澳门等；去哪儿数据显示挪威某小岛因中国游客堵车冲上热搜。
- 入境游：去哪儿数据显示非中国护照预订国内航班机票量同比增长33%；蒙古、荷兰、尼日利亚等国游客增幅显著；山西大同、云南丽江、宁夏银川等地外国游客机票预订量同比增幅超5倍。
投资建议与风险提示
- 投资建议：商务部等9部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，推动文旅消费场景扩容，交通运输部门持续加码保障出行。维持行业“推荐”评级，建议关注长白山、西域旅游、首旅酒店、宋城演艺、中国中免。
- 风险提示：居民消费能力和消费意愿不足、行业竞争加剧、宏观环境变化、自然灾害/疫情/突发事件/政治环境变化、统计数据偏差等风险。
重点关注公司及盈利预测
| 股票代码 | 股票简称 | 2024A EPS（元） | 2025E | 2026E | 2027E | 2024A PE | 2025E | 2026E | 2027E | 投资评级 | 股价（元） |
|----------|----------|----------------|-------|-------|-------|----------|-------|-------|-------|----------|----------|
| 603099.SH | 长白山 | 44.31 | 0.64 | 0.83 | 0.93 | 77.96 | 6.5 | 5.3 | 4.5 | 未评级 | 41.60 |
| 300859.SZ | 西域旅游 | 41.16 | 0.56 | 0.67 | 0.84 | 63.06 | 6.1 | 5.9 | 5.2 | 未评级 | 41.16 |
| 600258.SH | 首旅酒店 | 14.08 | 0.72 | 0.81 | 0.91 | 20.3 | 19.4 | 17.4 | 15.1 | 未评级 | 14.08 |
| 300144.SZ | 宋城演艺 | 8.50 | 0.42 | 0.43 | 0.49 | 23.2 | 20.2 | 17.4 | 16.0 | 未评级 | 8.50 |
| 601888.SH | 中国中免 | 69.66 | 2.06 | 2.21 | 2.52 | 32.5 | 33.3 | 31.6 | 24.6 | 未评级 | 69.66 |
