社服零售行业周报：中秋国庆收入人次双增，消费力持续恢复

证券研究报告|行业研究周报 2023年10月08日 中秋国庆收入人次双增，消费力持续恢复 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 23%17%11% 4% -2%-8% 2022/092022/122023/032023/062023/09 社会服务沪深300 分析师：许光辉邮箱：xugh@hx168.com.cnSACNO：S1120523020002联系电话：分析师：徐晴邮箱：xuqing@hx168.com.cnSACNO：S1120523080002联系电话： 社服零售行业周报 ►长假前七天人均消费超2019年同期，消费力修复 据文旅部统计，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数 8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。国庆前7日，国内游出游人数达到了7.54亿人次，实现国内旅游收入6680.9亿元，客单价886元/人，为2019年同期的107%，客单价恢复率高于今年五一小长假，说明居民消费能力和意愿在逐步修 复。9月29日，国务院办公厅印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》，发布30条措施激发旅游消费，完善旅游惠民政策。8月以来可选消费复苏显著，随着支持政策落地，出行链有望焕发新活力。 ►多个出行链上市公司假期客流表现亮眼，为量价齐升打下基础 根据各旅游目的地及景区官方公众号，多个出行链公司长假期间收入增速不及客流增速，我们认为主要由文旅惠民类措施影响。通过丰富景区内容和服务，我们认为优质上市公司有望在未来通过二次消费获得产品溢价，从而实现量价齐升。假期重要上市公司资讯如下： 1）宋城演艺：公司旗下11大《千古情》长假期间合计演出 338场，是2019年国庆黄金周的125.19%； 2）黄山旅游：假期8天共接待游客19.2万人，较19年（7天）增长12.9%。门票收入2943.3万元，较19年（7天）下滑8.9%； 3）免税：根据海口海关数据，9月29日至10月6日（合计8 天），离岛免税销售总金额13.3亿元（日均1.66亿元），较 2022年国庆假期增长117%；免税购物人数17万人次，较 2022年国庆假期增长143%。较2021年（10.1-10.7，合计 7天）14.7亿元相比下滑9.5%。 4）峨眉山：国庆假期期间，峨眉山景区接待游客22.83万人次，同比2019年增长59.14%，实现门票收入2117.73万元，同比2019年增长14.43%。 投资建议 近期，受到宏观经济数据影响，可选消费整体回调幅度较大，部分龙头个股估值具备性价比，建议重点关注：1）调整相对充分，后续有新政策催化的免税板块，相关受益标的包括王府井、中国中免；2）地产链零售，相关受益标的包括居然之家、美凯龙；3）人力资源服务板块，相关受益标的包括科锐国际、北京人力；4）酒店板块，高景气度有望延续，龙 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 头经营效率和品牌优势有望持续提升，相关受益标的包括锦江酒店、华住-S、首旅酒店、君亭酒店等；5）会展板块，相关受益标的包括兰生股份、米奥会展；6）黄金珠宝板块，相关受益标的包括潮宏基、老凤祥等；7）百货零售：线下消费复苏+商业地产REITS催化，传统零售板块有望得到价值重估，相关受益标的：百联股份、重庆百货、王府井等。 风险提示： 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。 正文目录 1.行情回顾4 2.行业公司动态5 2.1.行业资讯5 2.2.行业投融资情况10 2.3.重点公司公告11 3.宏观数据12 4.投资建议14 5.风险提示15 图表目录 图1本周大盘及社服零售行业涨跌4 图2本周重点子板块涨跌4 图3本周涨幅排名前五的个股4 图4本周跌幅排名前五的个股4 图58月社零总额同比+4.6%13 图68月除汽车外社零总额同比+5.1%13 图78月城镇/乡村社零总额同比+4.4%/+6.3%13 图88月商品零售/餐饮收入同比+3.7%/+12.4%13 图98月实物商品线上/线下同比+7.6%/2.1%14 图101-8月实物商品网上零售占比26.4%14 图118月服装鞋帽针纺织品/化妆品/金银珠宝零售同比+4.5%/+9.7%/+7.2%14 表1本周行业投融资事件一览11 1.行情回顾 本周（2023/9/25-2023/9/28）消费者服务指数跑赢沪深300，商贸零售指数跑赢上证综指、深证成指、沪深300、创业板指、中小板指和中证500。2023/9/25-2023/9/28，中信消费者服务指数涨幅-1.28%，中信商贸零售指数涨幅+0.35%，上证综指涨幅-0.70%，深证成指涨幅-0.68%，沪深300涨幅-1.32%，创业板指涨幅- 0.47%，中小板指涨幅-0.58%，中证500涨幅-0.14%；重点子板块中，涨幅由高到低分别为服务综合（+1.90%）、餐饮（+1.63%）、一般零售（0.18%）、珠宝首饰及钟表（-0.21%）、景区（-0.23%）、酒店（-1.69%）、旅游零售（-3.05%）、人力资源服务（-3.13%）。 图1本周大盘及社服零售行业涨跌图2本周重点子板块涨跌 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% -0.6% -0.8% -1.0% -1.2% -1.4%-1.28% -1.6% 0.35% -0.14% -0.47% -0.70%-0.68% -0.58% -1.32% 3.0% 2.0% 1.63% 1.90% 1.0% 0.18% 0.0% -1.0% -0.23% -0.21% -2.0% -1.69% -3.0% -3.05% -4.0% -3.13% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 个股方面，菜百股份以周涨幅（2023/9/25-2023/9/28）6.91%位居涨幅榜首位，明牌珠宝、*ST西域、同庆楼、峨眉山A以周涨幅4.70%、3.97%、3.45%、3.37%分列个股涨幅第二、三、四、五位；本周跌幅榜前五位分别为君亭酒店（-10.96%）、华天酒店（-6.47%）、曼卡龙（-6.25%）、长白山（-5.81%）、*ST爱迪（-4.71%）。 图3本周涨幅排名前五的个股图4本周跌幅排名前五的个股 6.91% 4.70% 3.97% 3.45%3.37% 8% 7% -4.71% -6.47% -6.25% -5.81% -10.96% 6%0% 5%-2% 4% 3%-4% 2%-6% 1% 0%-8% -10% -12% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 2.行业公司动态 2.1.行业资讯 【旅游】国务院办公厅印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》 为深入贯彻落实习近平总书记关于文化和旅游工作的重要论述和中央政治局会议精神，国务院办公厅近日印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》（以下简称《若干措施》），旨在丰富优质旅游供给，释放旅游消费潜力，推动旅游业高质量发展，进一步满足人民群众美好生活需要，发挥旅游业对推动经济社会发展的重要作用。 《若干措施》从5个方面提出30条推动旅游业高质量发展的工作措施。一是加大优质旅游产品和服务供给，推进文化和旅游深度融合发展，实施美好生活度假休闲工程，实施体育旅游精品示范工程，开展乡村旅游提质增效行动，发展生态旅游产品，拓展海洋旅游产品，优化旅游基础设施投入，盘活闲置旅游项目。二是激发旅游消费需求，改善旅游消费环境，完善消费惠民政策，调整优化景区管理，完善旅游交通服务，有序发展夜间经济，促进区域合作联动。三是加强入境旅游工作，实施入境旅游促进计划，优化签证和通关政策，恢复和增加国际航班，完善入境旅游服务，优化离境退税服务，发挥旅游贸易载体作用。四是提升行业综合能力，支持旅游企业发展，加强导游队伍建设，提升旅游服务质量，规范旅游市场秩序。五是保障措施方面，要健全旅游工作协调机制，强化政策保障，拓宽融资渠道，加强用地、人才保障，做好旅游安全监管，完善旅游统计制度。（来源：东方财富网） 【旅游】国办：实施入境游促进计划，优化签证和通关政策 据中国政府网消息，国务院办公厅近日印发《关于释放旅游消费潜力推动旅游业高质量发展的若干措施》（以下简称《若干措施》），旨在丰富优质旅游供给，释放旅游消费潜力，推动旅游业高质量发展，进一步满足人民群众美好生活需要，发挥旅游业对推动经济社会发展的重要作用。（来源：环球旅讯） 【旅游】文化和旅游部：双节假期国内出游将达8.96亿人次 据中国文化和旅游部9月30日消息，今年中秋国庆节假期全国国内旅游出游预 计达8.96亿人次，同比增长86%，实现国内旅游收入7825亿元人民币，同比增长138%。 据预测，在今年中秋和国庆节相连的八天假期里，长三角、珠三角地区像上海、苏州等热门旅游城市的文旅市场异常火爆，酒店、机票等订单量已比去年同期增加了至少5倍。很多城市也加大旅游市场的产品供给力度，尤其是城市各具特色的旅游休闲街区，不仅是带动城市扩内需、促消费的重要引擎，也成为展示一个城市文化与形象的重要窗口。 中国在线旅游平台飞猪数据显示，中秋国庆假期首日(9月29日)，国内游出行规模已远超2019年同期，机票、酒店等同比2019年取得双位数及以上的增速，景区门票预订量在今年“五一”假期首日的高峰上继续冲高。 另据中国国家铁路集团有限公司消息，9月29日，全国铁路发送旅客2009.8万 人次，单日旅客发送量创历史新高，也是历史上首次突破2000万人次，运输安全平 稳有序。9月30日，全国铁路持续高位运行，预计发送旅客1760万人次，开行旅客 列车12180列，其中增开列车1594列。（来源：人民网） 【旅游】国家移民管理局：预测“双节”全国日均出入境旅客将达158万人次据国家移民管理局网站消息，国家移民管理局预测，在举国上下共迎共庆中秋、 国庆佳节之际，随着杭州亚运会召开、国际航线航班持续恢复、境外国家地区入境免签等政策叠加，全国口岸将迎来出入境客流高峰，日均出入境旅客将达到158万人次， 较去年同期增长约3倍，是2019年同期的90%。预计出入境客流高峰将主要集中在节 前9月28日、29日和节后10月5日、6日。大型国际空港口岸出入境客流稳步增 加，北京首都机场、上海浦东机场、广州白云机场日均通关人数预计分别达到2.7万、 7万、3.8万人次。毗邻港澳陆路口岸旅客流量将持续增长，珠海拱北口岸日均通关 人数预计将达到32万人次，深圳罗湖、福田地铁口岸预计将达到19万人次、18万人次。（来源：央视网） 【客运】假期收尾，机票价格、客座率明显回升 据航班管家数据显示，临近假期前两天的客座率最低，供过于求和机票价格偏高等因素影响，带来的部分航线机票价格在假期临近时出现跳水，引起市场较大反应。随后的客座率逐步回升，于10月5日，客座率回到了85.8%。国庆假期经济平均票价较2019年提升，其中，10月5日、6日经济舱平均票价回升明显，10月6日票价环比今年国庆假期均价提升26.6%，同比2019年均价提升39.8%。 10月5日全民航执行客运航班量15705架次，同比2019年增长3.4%，其中国内 航班量14189架次，同比2019年增长13.5%，国际航班量1206架次，同比2019年下降44.6%。 10月5日，全国预计发送旅客总量5835万人次，比2019年同期下降35.7%。其 中，铁路预计发送旅客1795万人次，比2019年同期增长12.9%；公路预计发送旅客 3699万人次，比2019年同期下降48.3%；水路预计发送旅客115万人次，比2019年同期下降19.2%；民航预计发送旅客226万人次，比2019年同期增长17.9%。预计全国高速公路流量600