首次覆盖报告：信息化系列#6：高可靠传感器领航者；商业航天与具身科技打开成长空间

高华科技是一家专注于高可靠性传感器及传感器网络系统的国家级专精特新“小巨人”企业，在航空、航天和工业领域拥有丰富的经验和客户资源。公司营收稳步增长，但2024年利润受减值等因素影响有所下滑。商业航天和人形机器人等新兴领域的快速发展将带动传感器需求增长，为公司提供新的成长空间。

公司发展历程： 高华科技成立于2000年，历经多年发展，于2023年在上交所科创板上市。公司设立子公司紫芯微和高星华辰，布局传感器芯片开发、商业航天、低空经济等战新产业。

业务布局： 公司主营业务为高可靠性传感器及传感器网络系统，产品应用于航空、航天和工业领域。在航空领域，公司为战斗机、无人机等机型提供配套产品，并积极对接国产大飞机C919等机型。在航天领域，公司参与国家重大工程及商业航天配套业务，与星际荣耀、蓝箭航天等公司建立合作关系。在工业领域，公司深耕机械装备、轨道交通、冶金等行业。

业绩分析： 2019~2023年，公司营收CAGR为27.2%，归母净利润CAGR为46.9%。2024年，公司营收同比增长1.35%至3.5亿元，增速放缓，主要受传感器网络系统营收减少影响。归母净利润同比减少42.24%至0.56亿元，主要受减值损失等影响。

产品结构： 2024年，公司高可靠性传感器营收占比87%，毛利贡献度92%，是利润主要来源。

商业航天与具身科技： 商业航天产业的快速发展将带动航天器对传感器的需求增长。人形机器人产业化也将推动六维力传感器市场规模持续扩大。

宇航领域配套优势： 公司在宇航领域拥有丰富的配套经验和技术优势，产品应用场景不断丰富，在地面测试设备、火箭发动机、火箭遥测系统等领域取得突破性进展。

募投项目： 公司募投项目面向特种及工业领域提升产能，包括生产检测中心建设项目和研发能力建设项目。

盈利预测与投资建议： 预计公司2025~2027年归母净利润分别为0.67亿元、0.89亿元、1.13亿元，同比增速分别为20.4%、32.6%、26.9%。考虑到公司传感器产品的核心竞争力及在战新领域的深度拓展，给予“推荐”评级。

风险提示： 行业竞争加剧、产品价格下降、项目建设不及预期等。