公司总览
- 公司是全球智能化服装成套装备行业产销规模最大、综合实力最强的企业之一，主营智能工业缝纫机、智能裁床、智能铺布机等工业用缝前缝中设备，并战略布局各类智能高端产品。
- 公司在全球拥有8000多家经销商，营销网络遍布全球170多个国家和地区。
- 公司营业收入随行业周期性变动波动增长，2024年营业收入达到60.94亿元，同比增长15.11%。18-24年公司营收CAGR达6.61%。
- 公司毛利率及净利率水平近年来稳步提升，2024年毛利率达32.76%，2025H1毛利率升至34.07%。
- 公司为家族控制企业，实际控制人持股比例高，股权结构稳定。
行业层面
- 缝制设备行业应用广泛，出口增速亮眼。2024年我国工业缝纫机产量达685万台，同比增长22.3%。
- 2025H1工业缝纫机行业内销下滑，但出口增速亮眼，同比增长24.31%，出口规模创历史同期新高。
- 行业产品向高端化、自动化发展，国产产品竞争力提升。2025H1我国缝制机械设备出口均价达336.1美元/台，同比增长5.08%。
- 全球缝纫机市场竞争激烈，日本企业掌握高端工业缝纫机核心技术，中国企业通过持续研发投入逐步向高端渗透，以杰克科技为首的中国企业市占率持续提升。
公司分析
- 公司深耕主业，提供成套智联产品解决方案，提升客户粘性及行业竞争力。
- 公司研发持续高投入，2024年研发投入达4.88亿元，同比+23.67%，推动产品更新换代，聚焦核心爆品如快反王2、过梗王等。
- 公司布局AI人工智能场景化应用，预计2026年下半年发布人形机器人，进一步打开向上空间。
- 公司全球化战略纵深推进，海外市场持续突破，2025年上半年外销收入达17.85亿元，同比增长22.8%。
盈利预测与投资建议
- 预测公司2025-2027年营业收入分别为67.37/79.64/87.87亿元，归母净利润分别为9.9/11.83/13.54亿元，EPS为2.08/2.48/2.84元。
- 公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为22.9/19.2/16.7倍。
- 首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
- 行业与市场风险、公司经营及经销商风险、出口风险及汇率波动风险、固定成本逐步提升风险、台风等自然灾害风险、外部环境变化带来的不确定性风险、产品研发风险、产能扩张不及预期风险、业务扩张不及预期风险、应收账款回收不及时导致坏账风险、存货跌价风险、部分原材料供应及价格波动风险、下游需求不及预期风险、市场竞争加剧风险、投资收益波动风险、核心技术人员流动风险、研究数据更新不及时，不能及时显示企业变动风险等。
