行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

特朗普关税政策更新：新的行业关税有何影响？

2025-09-29 - 华创证券 yuannauy

核心观点：特朗普宣布自10月1日起对厨房橱柜、浴室洗手台、软垫家具、专利及品牌药品、重型卡车等商品征收25%~100%不等的关税，其中药品加征100%但已承诺在美投资设厂并动工的药商可获豁免。粗略估算，四类商品2024年合计进口金额1250.6亿美元，占美国总进口3.8%，对美国整体进口关税率影响约为1.7个百分点，其中从中国进口101.6亿美元。
特朗普2.0关税政策现状：今年以来，特朗普对中国加征54%的关税（其中24%暂停执行），对其他贸易伙伴加征最低15%的关税，以及各类行业关税，推动美国进口有效关税率升至1947年以来新高。
新的行业关税内容：厨房橱柜、浴室洗手台及相关商品加征50%，软垫家具加征30%，专利及品牌药品加征100%（符合条件的药商可获豁免），重型卡车加征25%。具体征收范围和实施细则尚未公布。
海外重要数据回顾及高频数据跟踪：
- 未来一周重要经济数据及事件：10月1日公布9月ADP就业人数、标普制造业PMI终值和ISM制造业PMI，10月3日公布9月非农就业报告。
- 过去一周重要数据回顾：美国WEI指数降至2.05，德国WAI指数回升至-0.07，美国红皮书商业零售同比增速回落至5.7%，美国30年期抵押贷款利率持续回落至6.3%，房贷申请数量大幅回升，初请失业金人数明显回落至21.8万人，大宗价格反弹，美国汽油零售价回升至3.05美元/加仑。
- 金融状况：美国金融条件边际改善，欧元区金融条件边际收紧，欧元对美元离岸流动性边际趋紧，美国投资级和高收益公司债信用利差趋阔，美与欧日利差走阔，意德利差冲高回落。