电池盒受益于欧洲电动车放量，低空与机器人有望构筑第三成长曲线

敏实集团是一家全球领先的汽车外饰件和车身结构件供应商，已形成塑件、金属及饰件、铝件和电池盒四大产品线，客户涵盖全球知名整车厂。公司传统业务增长稳健，电池盒业务受益于欧洲电动车放量，有望贡献利润弹性，且公司已形成较为全面的全球产能布局，构筑产能壁垒。此外，公司积极开拓低空、机器人、AI液冷等新赛道，有望形成第三成长曲线。

公司电池盒业务自2022年起迎来营收放量，2024年公司电池盒业务营收53.4亿元，同比+50.9%；2025H1公司电池盒业务营收35.8亿元，同比+49.8%，并且营收占比提升到了29.2%，成为第一大业务板块。公司订单覆盖大众、Stellantis、雷诺等欧系车企的畅销电车平台，有望持续受益于欧洲电动车市场放量。2025年欧洲电动车市场复苏，各欧洲车企2025H1在欧洲的BEV销量同比大幅增长，其中大众集团欧洲区BEV交付量同比+89%；雷诺品牌欧洲区BEV销量同比+57%。

公司传统业务增长较为稳健，2020-2024年营收CAGR 9.1%。近年来公司销、管、研费用率总体呈下降趋势。公司高度重视研发投入，随电池盒及车身底盘结构件进入收获期，公司对在研项目进行系统性复盘与前瞻性评估，聚焦新材料技术、智能集成外饰件、低空飞行器、智能机器人等高潜力创新领域。

公司已在中国、美国、墨西哥、德国、英国、塞尔维亚、捷克、泰国、日本、韩国、法国、波兰等地建立了研发、设计、生产及销售网络，并规划建设加拿大据点。公司采用GLOCAL（全球化+现地化）运营管理战略，在全球各运营区域打造“枢纽式”中心工厂，并辐射周边的“卫星”工厂，实现全球产能联动与区域化独立运营的并行。

公司积极开拓低空经济赛道，聚焦机体和旋翼两大产品系统，已与亿航智能签订战略合作协议。在机器人领域，公司聚焦一体化关节模组、机器人电子皮肤、智能面罩、机器人无线充电系统和肢体结构件的自主研发，已与智元机器人签订战略合作协议。此外，公司重点布局和推动AI液冷系统相关产品的开发和落地。