聚酯产业链周报：国际油价持续回升，产业链价格跟随反弹

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：国际油价因俄罗斯延长燃料出口禁令持续反弹，聚酯产业链品种普遍跟涨，但乙二醇价格表现偏弱。截至9月26日，PX、TA、PF、PR合约分别周涨0.94%、0.91%、0.67%、0.69%，EG合约周跌1.03%。
• 运行逻辑：原油市场关注俄罗斯出口限制及OPEC+增产预期；PX、PTA开工率稳定，PTA产量小幅回落，社会库存下降；聚酯开工率下降因华南瓶片装置短停，织机开工率上升显示需求好转；乙二醇开工率小幅上升，港口库存微增。
• 推荐策略：国庆假期前OPEC+或宣布增产，油价或波动，聚酯产业链跟随原油波动，石化行业股票表现较强，建议轻仓短多。

影响因素分析

• 供应：PX、PTA开工率稳定，乙二醇开工率微升，瓶片开工率下降导致聚酯开工率下降。
• 需求：聚酯开工率下降，织机开工率上升。
• 成本：国际油价反弹利多，PX加工费微降，PTA利润回升。
• 库存：PTA社会库存下降，乙二醇港口库存微增，短纤和长丝库存下降。
• 基差：PX基差走弱，其他品种小幅走弱。
• 利润：PX加工费微降，PTA利润回升，聚酯品种利润微降。

基本面数据

• EIA报告：2025-2026年原油供需上调，供应过剩量增加。
• 开工率：PX、PTA稳定，乙二醇微升，瓶片下降，织机上升。
• 产量与库存：8月PTA产量环比下降，乙二醇产量同比和环比均增长，国庆前备货导致短纤和长丝库存下降。
• 价格与加工费：短纤价格反弹，加工费回落；瓶片开工率下降，加工费微降。

宏观及终端需求情况

• 美联储政策：降息25个基点，过程或将延续。
• 纺织服装消费：国内进入旺季，但出口数据偏弱。