聚酯周度报告：节前备货需求增加，下游产销放量

核心观点

• PX：短期供需走弱，价格承压；中长期供应压力依旧较大，远月逢高沽空加工费为主。
• PTA：中长期供应压力依旧较大，远月逢高沽空加工费为主。
• MEG：价格已接近成本，短期建议止盈离场，关注库存变动情况。
• 聚酯：供应高位，聚酯需求提升，供需进入累库格局，短期库存低位，对价格有一定支撑。

关键数据

• PX：国产供应维持高位，大榭石化计划提负，后续供应将持续提升，关注浙石化检修时间；海外方面，进口供应回升，整体仍处于低位。亚洲PX开工率为76.3%，环比提升2.97%，处于历史中高水平。
• PTA：装置检修计划增加预计近端供应压力有所缓解，中长期供应压力较大。PTA开工负荷72.9%，环比下降4.08%，处于历史同期低位水平。
• MEG：华东港口库存47万吨附近，处于历史低位水平。MEG整体开工负荷72.41%，环比上涨8.06%，处于历史同期高位水平。
• 聚酯：聚酯工厂负荷为90%，环比提升0.68%，处于历史同期中高水平；涤纶短纤开工负荷93.50%，环比提升0.88%，处于历史高位水平；江浙加弹负荷环比提升9.72%至79%，处于历史高位水平，江浙织机负荷环比提升7.94%至68%，处于历史中高水平。聚酯综合库存下降3天在17天附近，处于历史低位水平。

研究结论

• PX和PTA：中长期过剩格局不变，关注旺季订单情况。
• MEG：短期建议止盈离场，关注库存变动情况。
• 聚酯：需求企稳回升，短期库存低位，对价格有一定支撑。