整体来看，短期受需求不及预期影响价格震荡偏弱运行，中期PX因PTA装置检修增加去库幅度下降，但其驱动主要还是在于调油需求，叠加估值偏低维持多配观点不变，因上述原因PTA二季度供需去库，加工费有望改善。
PX、PTA：
- 基本面：成本端PX方面盛虹及九江石化PX装置负荷回升，整体供应维持高位，后续九江石化、中海油惠州、海南炼化及浙石化等有检修计划，关注落地情况。海外方面，日本两套装置近期重启，近洋供应小幅提升。汽油裂解价差维持低位，调油价差无套利空间。PTA方面短期供应维持高位，后续恒力、逸盛、三房巷、仪征等均有检修计划，关注落地情况。聚酯装置陆续重启中，目前已恢复至88%附近，恢复幅度不及预期。下游加弹织机负荷小幅提升，处于历史中等水平。下游依旧以消化春节前原料备货为主要操作，本周采购局部刚需跟进。至目前，下游备货量集中备货在7-15天为主，少部分备货较多在1个月偏上，坯布订单较弱。综合来看PX供需平衡，PTA维持宽松格局。
- 成本端和价差：石脑油价差115美元，PX-MX价差94美元，PXN价差206美元，PTA加工费在289元/吨；
- 交易维度：PX去库幅度下降，当前估值较低，但估值修复仍需调油需求驱动，可轻仓布局多单。PTA检修增加，3月开始进入去库阶段，关注加工费反弹机会。
MEG：
- 基本面：供应端油制方面扬子石化重启，盛虹炼化小幅降负，富德能源预计3月重启，上海石化预计4月重启，恒力二季度有检修计划，煤制方面天盈出料，新疆天盈三期一条线检修，陕煤渭化完成催化剂更换，后续黔希煤化工、中昆有检修计划，陕煤180万吨推迟至4月轮检，目前整体供应维持高位。海外方面，科威特装置重启，马来装置推迟重启，沙特多套装置检修及美国后续有装置检修计划，预计进口供应将维持偏低水平。库存方面，华东港口库存累库1.5万吨至80万吨附近，处于历史中低位水平。聚酯装置陆续重启中，目前已恢复至88%附近，恢复幅度不及预期。下游加弹织机负荷小幅提升，处于历史中等水平。下游依旧以消化春节前原料备货为主要操作，本周采购局部刚需跟进。至目前，下游备货量集中备货在7-15天为主，少部分备货较多在1个月偏上，坯布订单较弱。综合来看2月MEG供需累库，3月有望去库。
- 利润和成本：本周石脑油制利润亏损141美元/吨，外采乙烯制利润亏损在811元/吨，煤制装置现金流尚可。
- 交易维度：供应预期偏紧，旺季需求预期偏弱情况下EG供需依旧去库，关注价格下跌后多配机会。
风险提示：原油端地缘政治扰动，装置检修情况，新装置投产进度，下游需求情况。
