宝城期货煤焦早报（2025年9月29日）

品种观点参考

• 焦煤（JM）

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：
    • 供应端：全国523家炼焦煤矿精煤日均产量77.2万吨，环比增1.1万吨，较去年同期偏低2.5万吨；进口端蒙煤通关车数接近8000车，持续上升。
    • 需求端：样本焦化厂和钢厂焦炭日均产量112.78万吨，周环比降0.59万吨。
    • 库存端：独立焦化厂焦煤库存大幅回升58.66万吨至999.07万吨；钢厂焦煤库存环比增5.73万吨至796.07万吨，节前补库需求兑现。
    • 结论：焦煤期货向上驱动有限，国庆假期临近市场观望情绪增加，预计主力合约维持区间震荡运行。

• 焦炭（J）

  • 日内观点：震荡偏弱
  • 中期观点：震荡
  • 核心逻辑：
    • 供应端：30家独立焦化厂吨焦盈利录得-34元/吨，亏损扩大，对焦企生产积极性带来压制。
    • 需求端：全国247家钢厂铁水日均产量242.36万吨，周环比增加1.34万吨。
    • 库存端：焦炭库存向下游转移，上游独立焦化厂和港口库存环比下降，钢厂焦炭库存环比增16.64万吨至661.31万吨，产业链总库存周环比增5.23万吨至920.41万吨。
    • 结论：焦炭基本面驱动有限，政策端不确定性下降，节前市场观望情绪增加，预计焦炭期货维持区间震荡运行。

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