宝城期货煤焦早报（2025年9月1日）

◼品种观点参考

• 焦煤（JM）：日内观点震荡偏弱，中期观点震荡偏强。核心逻辑为近期国内焦煤产量下滑，期货盘面已兑现利好，进口煤弥补部分缺失，短期内缺乏新增供应端利好驱动，市场多空博弈加剧，期货宽幅震荡。考虑到“反内卷”政策影响，焦煤回调空间有限。
• 焦炭（J）：日内观点震荡偏弱，中期观点震荡偏强。核心逻辑为焦煤“反内卷”题材无新增驱动，焦煤市场进入实际供应验证环节，多空分歧导致焦炭成本支撑走弱，期货主力合约区间震荡。预计焦炭回调空间有限，因“反内卷”政策中长期影响仍存新增利好可能。

◼备注

1. 有夜盘品种以夜盘收盘价起始，无夜盘品种以昨日收盘价起始，当日日盘收盘价终点，计算涨跌幅度。
2. 跌幅大于1%为下跌，0~1%为震荡偏弱，0~1%为震荡偏强，大于1%为上涨。
3. 震荡偏强/偏弱仅针对日内观点，短期和中期不做区分。

◼免责条款

• 宝城期货拥有本报告版权，未经书面许可不得更改或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需独立判断。
• 宝城期货不担保内容准确性，无义务及时更新或通知客户。
• 报告内容反映发布当日判断，宝城期货可发布不一致报告。
• 宝城期货不对客户使用报告导致的损失负责。
• 建议客户自行投资判断，报告不构成投资、法律、会计或税务建议。