碳酸锂周报：需求持续超预期，短期去库趋势不改

核心观点

• 供需双旺，需求端增速更快，碳酸锂进入去库状态。
• 供给端受宁德停产影响，云母端产量下降，但辉石端持续放量，总产量创新高。
• 需求端8月数据环比走强，9-10月为传统旺季，1-8月累计同比增速超预期。
• 碳酸锂价格维持震荡，主要原因是去化幅度有限，仓单注册量压制上涨动力。
• 基本面无明确驱动，后续需关注需求持续性，若需求边际走弱，库存可能转为累库，估值区间可能下移。

关键数据

• 碳酸锂主力合约价格：72880元/吨，周环比-1080元/吨，跌幅1.46%。
• 碳酸锂现货价格：电池级73600元/吨，工业级71350元/吨，周环比均上涨0.14%。
• 碳酸锂周度产量：20516吨，锂辉石来源12989吨，锂云母来源2840吨，盐湖来源2763吨，回收来源1924吨。
• 碳酸锂周度库存：136825吨，冶炼厂库存33492吨，下游库存60893吨，其他库存42440吨。
• 磷酸铁锂产量：31.6万吨，环比增加9%。
• 电池产量：160GWh，环比增加11%，其中磷酸铁锂电池123GWh，环比增加14%。
• 新能源汽车库存：65万辆，环比-17%。

研究结论

• 碳酸锂市场供需格局逐渐改善，但去化速度不快，价格维持宽幅震荡。
• 需关注金九银十旺季之后的需求持续性，若需求边际走弱，库存可能转为累库，碳酸锂估值区间可能下移。
• 关注点：宏观情绪，供给端扰动。