有色金属行业周报：黄金ETF持仓增加、大宗继续去库，短期波动不改上行趋势

根据所提供的研报内容，以下是针对黄金ETF持仓增加、大宗继续去库，以及短期波动不改上行趋势的总结归纳：

行业概况

• 上市公司数量：131家
• 行业总市值：25,104.67亿元
• 行业流通市值：22,175.97亿元

关键指标与趋势

• 贵金属：

  • 大类资产普遍下跌，流动性压力下贵金属上行动能减弱，价格高位震荡。
  • 美国远端国债实际收益率处于历史高位，表明在高利率环境下，美国经济超预期上行的风险较低。
  • 全球信用格局重塑支持贵金属价格继续上涨。

• 大宗金属：

  • 整体价格继续承压回落，但随着价格下降，终端采购热情提升，大宗金属整体去库存。
  • 制造业复苏周期持续，供给瓶颈下，基本金属有望维持高景气度，尤其是铜和铝。
  • 中期来看，大宗金属板块的投资表现被坚定看好。

行情回顾

• 价格变动：LME和SHFE的铜、铝、铅、锌、锡、镍价格周内分别变动为-2.3%至-4.3%不等，SHFE的变动幅度略大于LME。
• 贵金属价格：COMEX黄金收于2381.00美元/盎司，SHFE黄金收于557.38元/克。
• 行业指数表现：申万有色金属指数周度下跌7.08%，跑输上证综指4.02个百分点。

宏观“三因素”

• 中国：1年期LPR降至3.35%，5年期LPR为3.85%，6月工业企业利润同比增长3.5%。
• 美国：第二季度实际GDP环比增长2.8%，7月制造业PMI初值49.5，服务业PMI初值56.0。
• 欧洲：7月制造业PMI初值45.6，服务业PMI初值50.1。
• 全球：6月全球制造业PMI为50.9，略有回落。

贵金属与大宗金属分析

• 贵金属：全球制造业复苏背景下，贵金属价格承压但长期看涨，黄金ETF持仓增加，显示市场对贵金属的避险需求。
• 大宗金属：价格承压，但下游采购意愿提升，整体去库存，预计在供给瓶颈下，金属价格将维持高景气度。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 政策变动风险
• 金属价格波动风险
• 产业政策不及预期风险
• 下游消费不及预期风险

结论

尽管存在短期波动，但贵金属和大宗金属的长期趋势依然向上，维持行业“增持”评级。贵金属在高利率环境下的避险需求和全球信用重塑的支持下，以及大宗金属在制造业复苏周期中的需求推动下，预计2024年将展现出良好的投资机会。