核心观点
- 镍行业：印尼RKAB审批周期缩短加剧市场对未来矿石供应紧张的预期，对镍矿价格或有支撑。预计未来2年钴供给将愈发紧张，钴价仍有上涨空间。
- 钴行业：刚果（金）钴中间品出口审批未通过，短期内钴市场供需偏紧格局未发生根本转变。预计未来国内钴原料供应将长期处于结构性偏紧状态。
- 锑行业：进口锑原料长期偏紧，国内矿山不愿低价出售，下半年锑矿供应紧张情况会持续。看好后市国内锑价向海外高价弥合。
- 锂行业：动力电池+储能需求向好带动碳酸锂持续去库，短期锂价或震荡上行。预计11月锂盐供应将延续稳步增长态势。
- 稀土磁材行业：中国主导全球稀土供应地位凸显，短期看全球稀土永磁体生产仍高度集中于中国。中方宣布暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年。
- 锡行业：缅甸出口恢复有限，锡矿供应紧张局面短期内难以缓解。对锡价仍有支撑。
- 钨行业：钨精矿开采指标缩减叠加新增产能有限，提升钨精矿供给偏紧预期。中长期仍需看后端需求及政策方向指引。
- 铀行业：行业的供需格局对铀价形成的支撑仍然保持乐观的态势。两大铀供应商下调26年产量指引，铀供给偏紧预期持续对铀价或有支撑。
关键数据
- LME镍现货结算价：14,870美元/吨，较10月31日下跌1.23%
- 沪镍：11.93万元/吨，较10月31日下跌1.10%
- 电解钴：38.6万元/吨，较10月31日价格下跌3.14%
- 氧化钴：312.50元/千克，较10月31日价格上涨0.81%
- 国内电池级碳酸锂（99.5%）市场均价：8.03万元/吨，较10月31日下跌0.31%
- 国内氢氧化锂（56.5%）市场均价：7.55万元/吨，较10月31日下跌0.42%
- 碳酸锂周度产量：21534实物吨，环比增长2.15%
- 碳酸锂样本周度库存：12.4万吨，较10月30日去库3405吨
- 锂辉石精矿（CIF中国）平均价：927美元/吨，较10月31日下调17美元/吨
- 锂盐厂锂矿库存情况（折LCE）：97439吨，环比减少4097吨
- 氧化镧均价：4300元/吨，较10月31日价格持平
- 氧化铈均价：11,660元/吨，较10月31日价格持平
- 氧化镨均价：56.77万元/吨，较10月31日价格上涨1.32%
- 氧化钕均价：56.8万元/吨，较10月31日价格上涨1.88%
- 氧化镝均价：1,550元/公斤，较10月31日价格下跌1.27%
- 氧化铽均价：6,625元/公斤，较10月31日价格上涨0.76%
- 氧化镨钕均价：55.25万元/吨，较10月31日价格上涨4.25%
- LME锡现货结算价：36,050美元/吨，环比10月31日下跌0.69%
- 沪锡加权平均价：28.33万元/吨，较10月31日下跌0.21%
- 白钨精矿（65%）：31.15万元/吨，较10月31日价格上涨4.71%
- 黑钨精矿（65%）：31.30万元/吨，较10月31日价格上涨4.68%
- 仲钨酸铵（88.5%）：46.20万元/吨，较10月31日价格上涨5%
- 2025年度第一批钨矿（三氧化钨含量65%）开采总量控制指标：58000吨，较2024年度第一批指标减少4000吨
- 9月Nuexco交易所现货铀价格：62.88美元/磅，较2024年2月高位81.32美元/磅有所回落
- 全球铀实际市场价格：62.88美元/磅，大幅高于2016年的低位18.57美元/磅
研究结论
- 受益标的分析：研报针对镍、钴、锑、锂、稀土、锡、钨、铀等行业，分别列出了受益标的，并简要分析了其投资价值。
- 风险提示：研报提示了各行业的潜在风险，包括全球锂盐需求量增速不及预期、全球锂盐供给超预期、锡下游焊料等需求不及预期、缅甸佤邦锡矿主产区曼相矿区复产时间超预期、锡矿在建项目建设进度超预期、印尼镍供给释放超预期、全球锑矿供给超预期、全球钨矿供给超预期、刚果金钴出口管制政策变动超预期、中国出口管控政策超预期变动、地缘政治风险等。
