医药生物行业周报：短期回调不改市场回暖趋势，持续看好创新和AI医疗，建议关注25Q1业绩有望超预期标的

市场表现

• 本周医药生物板块收益率为-2.72%，相对沪深300收益率为+0.73%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第23。
• 6个子板块中，中药II板块周跌幅最小（0.39%），生物制品跌幅最大（7.94%）。
• 近一个月医药生物板块收益率为+5.07%，相对沪深300收益率为+3.16%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第9。
• 医疗服务子板块月涨幅最大（15.16%），中药II月跌幅最大（-1.15%）。

行业动态

• 河北省医保局启动集采工作，发布医用耗材产品介绍通知。
• 国家药监局立项脑机接口医疗器械行业标准，推动脑电数据集质量要求与评价方法制定。
• 复旦大学附属中山医联合上海科学智能研究院发布“AI心医生”——观心大模型CardioMind beta版，标志着AI技术在垂直医疗领域的重大突破。

周观点

• AI医疗阶段性回调，创新药板块投资情绪回暖。
• DeepSeek大模型应用热潮有望提升AI在医疗领域的应用效率和质量，加速医疗产业创新发展。
• 持续看好创新和AI医疗，建议关注以下细分方向：
  • AI赋能制药研发：晶泰科技、维亚生物、鸿博医药、成都先导；创新药企业：信达生物、百济神州、云顶新耀、再鼎医药、康方生物、科伦博泰、荣昌生物；具备研发亮点的标的：泽璟制药、诺诚健华、亚盛医药、复宏汉霖、亿帆医药。
  • AI助力降本增效&提升医疗就诊效率：第三方医学检验（金域医学、迪安诊断、兰卫医学）；医疗服务连锁机构（美年健康、爱尔眼科、固生堂、海吉亚医疗、锦欣生殖）；CRO研发服务（药明康德、康龙化成、凯莱英、药明生物、泰格医药、普蕊斯、诺思格）。
  • AI赋能基因多组学发展：华大智造、华大基因、达安基因、诺禾致源、贝瑞基因。
  • AI虚拟医生&医生管理：平安好医生、阿里健康、京东健康。

25Q1业绩有望超预期的企业

• 流感监测及药品：英诺特、圣湘生物、九州通（奥司他韦-可威）、东阳光药、华润三九。
• 骨科耗材集采续标且手术量回复增长：爱康医疗、康拓医疗。

风险因素

• 改革进度不及预期；销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧。