原油周报：地缘风险增强 原油企稳反弹

核心观点

• 地缘风险增强，乌克兰持续袭击俄罗斯产油区，导致原油供应出现预期外的收缩。
• OPEC+持续扩大增产，力争抢夺全球原油市场份额，四季度原油供应过剩压力加大，油价重心下移。
• 目前中东、俄乌、南美是油市地缘风险聚集点，一旦动乱升级，都将给予原油期货带来溢价空间。
• 多空分歧背景下，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡走势。

关键数据

• 国内原油期货2511合约企稳反弹，当周期价累计涨幅达0.88%至491.3元/桶。
• 2025年8月OPEC成员国原油产量为2794.8万桶/日，月环比大幅增加47.8万桶/日，同比大幅增加129.6万桶/日。
• 2025年8月美国原油产量为1348.2万桶/日，周环比小幅度减少1.3万桶/日，同比小幅度增加28.2万桶/日。
• 2025年8月中国原油进口量达4949.2万桶，环比大幅增加228.8万桶，同比小幅增加39.2万桶。

研究结论

• OPEC+增产节奏加快，供应过剩预期加重，油价重心下移。
• 短期地缘风险给予原油期货溢价空间，但长期供应过剩压力制约油价上涨。
• 后市国内外原油期货价格或维持震荡走势。