原油周报：地缘风险升温原油企稳走强

核心观点

• 节前一周，中东地缘风险降温，冬季取暖需求尾声，原油期货价格弱势下行。
• 春节期间，美伊核协议谈判有限，美国增兵中东，伊朗军演，加剧供应中断担忧，国际原油期货震荡上行。
• 短期国内原油期货或高开偏强震荡，需关注OPEC+减产动向、美国库存数据及中东局势。

关键数据

• 国内原油期货2604合约当周期价累计跌幅1.94%至460.7元/桶。
• WTI原油主力合约节后累计涨幅约5.8%。
• 2025年12月OPEC成员国原油产量2856.4万桶/日，同比大幅增加187.4万桶/日。
• 2025年12月美国原油日均产量1373.5万桶，同比小幅增加23.8万桶/日。
• 2025年12月美国商业原油库存大幅下降901.4万桶。
• 2025年我国原油进口量同比增长4.4%，达5.7773亿吨。

研究结论

• 原油供需维持过剩预期，增产节奏放缓，非OPEC产油国产能高位。
• 北半球原油需求将迎来淡季，全球石油库存预计将大幅增加。
• 中东地缘冲突加剧市场风险溢价，霍尔木兹海峡紧张升级可能引发全球能源供应海啸。
• 国际原油市场净多头寸周环比大幅增加，市场做多力量增强。
• 若地缘冲突未升级，油价可能在高位承压；若供应中断风险加剧，油价仍有上行空间。