原油周报：地缘风险仍存 原油震荡企稳

核心观点

• 地缘风险仍存，原油震荡企稳：美伊矛盾虽暂时降温，但双方分歧较大，战争风险仍存，地缘溢价可能重新增强。
• OPEC+增产节奏放缓，供应过剩预期仍在：OPEC+启动增产计划后，供应过剩压力持续，非OPEC国家产量维持高位。
• 北半球原油需求将迎来旺季阶段：美国取暖油需求旺季将至，需求将稳步发力，库存由累库转为去化。
• 美国原油库存大幅减少，炼厂开工率略微减少：美国商业原油库存大幅减少，炼厂开工率略微下降。

关键数据

• OPEC+产量：2025年12月OPEC成员国原油产量为2856.4万桶/日，月环比增加10.5万桶/日，同比大幅增加187.4万桶/日。
• 美国原油产量：2026年1月30日当周，美国原油日均产量1321.5万桶，周环比减少48.1万桶/日，同比减少26.3万桶/日。
• 美国原油库存：2026年1月30日当周，美国商业原油库存达4.203亿桶，周环比减少345.5万桶，较去年同期减少349.1万桶。
• 我国原油进口量：2025年12月我国原油进口量达5597万吨（日均1318万桶），同比增长0.2%；2025年我国原油进口量累计达5.7773亿吨（日均1155万桶），同比增长4.4%。

研究结论

• 后市展望：国内外原油期货价格或维持震荡偏强的走势。
• 影响因素：地缘政治风险、OPEC+供应、非OPEC国家产量、北半球原油需求、美国原油库存、我国原油进口等。