原油周报：地缘溢价增强原油企稳反弹

2025-03-21 陈栋宝城期货李艺华🌸

核心观点：近期国内原油期货2505合约呈现震荡反弹走势，主要受利空风险消化和偏多氛围增强影响。本周，美国与也门胡塞武装冲突加剧，叠加美国对伊朗石油销售实施制裁，导致中东地缘因素凸显，原油供应预期偏紧，推动国内外原油期货价格企稳反弹。
关键数据：
- 国内原油期货2505合约大幅上涨至534.5元/桶，当周累计涨幅达2.95%。
- 美国和也门胡塞武装冲突加剧，美国对伊朗石油销售实施第四轮制裁。
- 欧佩克+减产政策趋于结束，计划自2025年4月1日起逐步增产。
- 美国石油活跃钻井平台数量为487座，较去年同期回落23座。
- 美国商业原油库存达4.36968亿桶，周环比小幅增加174.5万桶。
- 中国2025年1-2月原油产量3504万吨，同比下降0.2%；进口量8385.4万吨，下滑5.0%。
研究结论：
- 原油供需结构转弱，增产周期来临，OPEC+减产政策结束，非OPEC产油国产能维持高位，北半球原油需求迎来季节性淡季，美国原油库存小幅增加，炼厂开工率略微回升。
- 中东地缘风险凸显，俄乌停战分歧较大，曼德海峡再添变数，原油溢价增强。
- 美国对伊朗制裁可能带来3-5美元/桶的风险溢价。
- 预计后市国内外原油期货价格或迎来震荡企稳的走势。