天有为
- 公司概况：天有为是国内汽车仪表的头部企业，主要产品包括电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表及其他汽车电子产品与服务。公司近年业绩增长较快，毛利率水平显著优于可比公司。
- 行业趋势：汽车仪表正进入数字式全液晶仪表时代，多屏化、大屏化、联屏化趋势明显。汽车智能化、网联化推动汽车电子快速发展，智能座舱多屏化、大屏化、联屏化趋势明显。
- 核心竞争力：天有为凭借生产基地低人工、低地价的地域优势以及强大的核心工序自制能力，成本控制优势显著，2025年H1毛利率高达37.19%。公司掌握汽车组合仪表复合屏等多项核心技术，并拥有研发团队规模过千人，在绥化、哈尔滨、大连设立3所研发机构，有力保障了技术的迭代创新。
- 国际化布局：近年来公司外销占比持续提升，2025年H1外销占比已达54.18%。公司正通过设立子公司和生产基地（墨西哥、韩国），提升应对国际化客户的快速反应能力和产品就近供应能力。
- 新产品布局：公司积极布局车载透明显示、HUD、商用车域控制器、两轮车用仪表等产品应用，打造新增长曲线，其中在两轮车领域已与雅迪、爱玛、钱江等多家客户建立稳定合作关系。
- 风险提示：宏观经济环境及行业风险、汽车行业波动的风险、市场竞争及业务替代的风险。
弘景光电
- 公司概况：弘景光电是全球光学镜头及摄像模组行业先驱者，专注于光学镜头和摄像模组的研发、设计、生产和销售。公司主要产品为光学镜头和摄像模组产品，覆盖了智能汽车和新兴消费两大差异化赛道，其产品普遍应用于智能座舱、智能驾驶、智能家居、全景/运动相机等多个场景。
- 行业趋势：光学镜头及摄像模组行业前景广阔，应用场景多样，未来市场空间广阔。技术升级需求驱动市场规模边际扩展，下游细分市场需求多样。国产替代趋势明显，部分细分市场竞争激烈，头部企业壁垒深厚。
- 核心竞争力：公司产品性能表现突出且高度贴合行业发展趋势，在下游细分市场存在差异化竞争优势。公司积极推行生产制造向自动化、精细化、数字化转型，生产效率不断提升。
- 技术研发：公司高度注重技术研发迭代，积极布局新兴应用领域以拓宽业务范围。公司拥有一支专业能力强、技术成果丰富的研发设计团队，并取得了多项核心技术。
- 客户资源：公司持续开拓深化重点客户合作，优质客群转化实现营收增长。公司在稳固现有客户资源的同时扩展新客户资源，销量上升致使营收稳步上升。
- 风险提示：新产品研发及技术迭代的风险、下游客户集中度较高的风险、市场竞争加剧的风险。
华新精科
- 公司概况：华新精科是国内精密冲压行业领先企业，主要产品包括新能源汽车驱动电机铁芯、微特电机铁芯、电气设备铁芯、点火线圈铁芯等多种类型。公司深耕精密冲压行业二十余载，是国内少数具备全工艺流程的精密冲压铁芯生产企业。
- 行业趋势：精密冲压行业为国家重点扶持对象，下游应用领域广泛。下游市场需求旺盛，致使技术要求同步提升。中低端市场竞争较为激烈，头部企业客户资源优势明显。
- 核心竞争力：公司深度绑定全球头部知名集团，技术生产优势为行业领先。公司高度重视技术创新与研发投入，研发成果丰富。公司规模效益逐步显现，高精度全工艺流程凸显生产优势。
- 客户资源：公司凭借丰富的经验与技术，深度绑定全球头部知名集团。公司积极开拓新能源汽车领域的新客户及新产品，具备客户优势。
- 风险提示：下游行业需求波动风险、原材料价格波动风险、产能扩张不能及时消化的风险。
