光伏行业9月月度跟踪：价格延续涨势 9月招标量随电价方案出台显著回暖

行业观点

• 政策方面：工信部、市场监管总局印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，旨在破除“内卷式”竞争，推动光伏等领域高质量发展。多晶硅能耗限额新标准征求意见稿发布，将推动行业供需格局实质性改善。隆基绿能与晶科能源就专利纠纷达成和解，有利于行业稳定发展。
• 产业链方面：硅料价格大幅抬升，带动全产业链价格回暖，中下游排产提升。硅料价格持续高位运行，为硅片提供稳固的成本支撑，下游电池片需求良好、价格提升，带动硅片涨势。183N、210N电池片需求支撑较强，价格涨势良好。临近年末，国内终端企业部分尚未达成十四五框架目标，且机制电价第一批竞价项目需在年底前投产，近期组件订单交付价部分开始重新商谈，叠加成本上升较大，新单价格小幅上行。光伏玻璃价格上涨，近期组件企业开工率基本稳定，多数采购积极，订单跟进充足，玻璃厂家出货顺畅。光伏EVA价格上涨，9月光伏胶膜排产环比提升，市场EVA光伏料库存处于低位，整体供应偏紧。
• 需求方面：8月国内新增装机7.36GW，同比-55%，环比-33%，各省市机制电价征求意见稿陆续出台，终端用户持观望态度，招投标及装机进度放缓符合预期，9月招标规模已有大幅改善。8月电池组件出口35.94GW，同比+41%，环比+13%，新兴市场维持高景气。1-8月电池组件出口230.9GW，同比+9%。
• 集采数据跟踪：9月招标量环比显著提升，N型定标价格回升到0.72元/W以上。多省份陆续出台省级136号文承接政策文件（机制电价），文件贯彻“平稳过渡”的宗旨，对存量项目收益率友好，通过设定机制电量规模、机制电价上下限等保障增量项目收益率预期。
• 投资建议：继续推荐底部布局光储板块，建议关注大储龙头、光伏玻璃、低成本硅料、高效电池/组件、金刚线龙头；以及主业经营扎实、有能力和意愿向电子半导体、机器人、AI算力等高成长“第二增长曲线”延伸的辅材、设备、逆变器/电力电子企业。
• 风险提示：传统能源价格大幅（向下）波动风险、行业产能非理性扩张的风险、国际贸易环境恶化风险、全球经济复苏低于预期的风险、储能、泛灵活性资源降本不及预期风险。