光伏行业月报：深化新能源上网电价市场化改革政策出台，光伏组件价格有所上调

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjnccnewcom02150586738 深化新能源上网电价市场化改革政策出台，光伏组件价格有所上调 光伏行业月报 证券研究报告行业月报强于大市维持 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 电力设备及新能源沪深300 投资要点： 发布日期：2025年02月28日 34 28 22 16 10 3 3 9 202402202406202410202502 资料来源：聚源数据，中原证券研究所 相关报告 《电力设备及新能源行业专题研究：BC电池平台型技术优势明显，关注龙头商业化进程》20250219 《电力设备及新能源行业月报：宏观信心增强，海外需求不减，关注输变电行业龙头》20250127 《电力设备及新能源行业月报：2024年国内新增光伏装机再创历史新高，光伏主产业链价格企稳》20250127 联系人：李智 电话：037165585629 地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座 22楼 2月光伏产业指数震荡走高，个股表现良好。受整体A股市场投资风险偏好提升和光伏产品价格企稳等因素影响，本月光伏指数表现良好。截至2月27日收盘，2月光伏行业指数上涨632，跑赢沪深300指数，全部细分子行业均实现上涨，大部分个股取得正向收益。 加快新型储能技术多元化发展，政策推动新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场。工信部印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》的通知，通知指出，推动“光伏储能”系统在公共基础设施融合应用，鼓励构建微型离网储能系统，加快新型储能技术多元化发展。而国家发展改革委发布的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》指出，新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，政策自2025年6月1日区分新老项目。深化新能源上网电价市场化改革，将会强化市场机制，促进电力资源高效配置，对终端运营商提出更高要求，同时，倒逼上游光伏产品制造行业实行更高强度的优胜劣汰从而满足承担电力系统调节后的经济性要求。 供给端持续压缩，光伏产品价格企稳。根据中国有色金属协会硅业分会统计，目前我国绝大多数多晶硅企业、硅片企业处于降负荷生产状态，1月整体产量继续呈现下降趋势，供需达到基本平衡，呈现缓慢去库状态。多晶硅料、硅片、太阳能电池价格基本平稳，而组件受下游阶段性需求增加，尤其是受工商业项目订单增量拉动，价格有所上行。 投资建议：维持行业“强于大市”投资评级。工信部引导地方因地制宜，合理布局光伏项目，减少单纯扩大产能的光伏制造项目，推动行业进入良性循环阶段。企业停工降负荷实现对供给端的压缩效果明显，光伏产业链价格企稳，行业进入持续的去库存、去产能周期。但行业彻底的供需扭转、再次景气上行仍需更多积极因素推动。光伏指数PB估值仍处于历史低位水平。建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。 风险提示：全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。 内容目录 1行业表现回顾3 11光伏指数走势2月光伏板块震荡向上，个股普涨3 12细分子行业均实现上涨3 13个股表现个股逐步回升，赚钱效应显现3 2行业及公司动态4 21光伏行业新闻：加快新型储能技术多元化发展，政策推动新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场4 22重点环节数据：头部一体化组件企业行业地位稳固，光伏产品价格企稳5 23太阳能电池新技术迭代和商业化进展情况9 24重点上市公司公告9 3河南光伏行业政策及公司10 31河南光伏行业重要新闻：着力补齐电网短板，推动河南省配电网高质量发展11 32河南上市公司重点新闻12 4投资建议12 5风险提示12 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（21227）走势情况3 图2：Wind光伏产业指数成交情况3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名3 图4：20202024年TOP10光伏组件出货量和增长6 图5：2024年全球光伏组件出货排名6 图6：多晶硅月度产量和同比增长情况6 图7：多晶硅累计产量和同比增长情况6 图8：单晶硅片产量和环比变化7 图9：多晶硅料价格走势（元kg）8 图10：单晶硅片价格走势（元片）8 图11：单晶PERC电池片价格走势（元瓦）8 图12：TOPCon电池组件价格走势8 图13：光伏玻璃价格走势情况（元平米）8 图14：工业硅价格走势情况（元吨）8 图15：Wind光伏产业指数PETTM估值情况（倍）12 图16：Wind光伏产业指数PB估值情况（倍）12 表1：光伏板块涨跌幅排名（2025212025227）4 表2：2月光伏行业重点公司公告9 1行业表现回顾 11光伏指数走势2月光伏板块震荡向上，个股普涨 2月光伏产业指数震荡走高。截至2月27日收盘，2月光伏行业指数上涨632，跑赢沪 深300指数。光伏板块2月日均成交金额300亿元，环比大幅放量。板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益860，中信30个一级行业中排名第8名。受整体A股市场投资风险偏好提升和光伏产品价格企稳等因素影响，本月光伏指数表现良好。 图1：Wind光伏产业指数（21227）走势情况图2：Wind光伏产业指数成交情况 光伏产业沪深300 800 600 400 200 20250205 20250206 20250207 20250210 20250211 20250212 20250213 20250214 20250217 20250218 20250219 20250220 20250221 20250224 20250225 20250226 20250227 000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 00000 光伏指数成交量（亿元）光伏板块成交金额占比（） 1000 800 600 400 200 000 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 12细分子行业均实现上涨 光伏细分子行业普涨。光伏各细分子行业涨跌幅排名光伏背板（2229）、太阳能电池片（1539）、光伏焊带（1421）、光伏设备（1284）、光伏胶膜（1204）、导电银浆 （1149）、金刚线（1127）、石英坩埚（998）、硅片（950）、光伏组件（774）、光伏玻璃（673）、光伏支架（570）、逆变器（449）、硅料（348）、光伏电站（304）。 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名 平均值项区间涨跌幅（） 2500 2000 1500 1000 500 000 资料来源：Wind，中原证券研究所时间周期：2025212025227 13个股表现个股逐步回升，赚钱效应显现 2月光伏板块大部分个股取得正向收益。涨跌幅榜排名前十名：金博股份、明冠新材、爱旭股份、帝科股份、联泓新科、晶科能源、海优新材、隆基绿能、福莱特、宇邦新材；涨跌幅榜排名后十名：上能电气、聚和材料、林洋能源、阳光电源、嘉泽新能、吉电股份、南玻A、太阳能、ST中利、中信博。 表1：光伏板块涨跌幅排名（2025212025227） 代码名称区间涨跌幅 （） 所属子行业代码名称区间涨跌幅（）所属子行业 688598SH金博股份3777光伏设备688408SH中信博177光伏支架 688560SH明冠新材3568光伏背板002309SZST中利166光伏组件 600732SH爱旭股份3121太阳能电池片000591SZ太阳能159光伏电站 300842SZ帝科股份2457导电银浆000012SZ南玻A020光伏玻璃 003022SZ联泓新科2082光伏胶膜000875SZ吉电股份019光伏电站 688223SH晶科能源1552光伏组件601619SH嘉泽新能030光伏电站 688680SH海优新材1495光伏胶膜300274SZ阳光电源037逆变器 601012SH隆基绿能1477光伏组件601222SH林洋能源043光伏电站 601865SH福莱特1461光伏玻璃688503SH聚和材料051导电银浆 301266SZ宇邦新材1423光伏焊带300827SZ上能电气1011逆变器资料来源：Wind，中原证券研究所 2行业及公司动态 21光伏行业新闻：加快新型储能技术多元化发展，政策推动新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场 【八部门发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》】。2月17日，工业和信息化部等八部门关于印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》的通知，通知指出，推动“光伏储能”系统在城市照明、交通信号、农业农村、公共广播、“智慧车棚”等公共基础设施融合应用，鼓励构建微型离网储能系统。加快新型储能本体技术多元化发展，提升新型储能产品及技术安全可靠性、经济可行性和能量转化效率。加快锂电池等成熟技术迭代升级，支持颠覆性技术创新，提升高端产品供给能力。推动超级电容器、铅碳电池、钠电池、液流电池等工程化和应用技术攻关。发展压缩空气等长时储能技术，加快提升技术经济性和系统能量转换效率。适度超前布局氢储能等超长时储能技术，鼓励结合应用需求开发多类型混合储能技术，支持新体系电池、智能电池、储热储冷及新型物理储能等前瞻技术基础研究。（资料来源：工信部） 【新能源上网电价市场化改革政策发布】。2月9日，国家发展改革委发布《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》。通知指出，新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成。新能源项目可报量报价参与交易，也可接受市场形成的价格。参与跨省跨区交易的新能源电量，上网电价和交易机制按照跨省跨区送电相关政策执行。政策自2025年6月1日区分新老项目。（资料来源：国家发改委） 【河南配电网改造：2027年接入56GW分布式风、光，建成1000个源网荷储项目】。河南发改委印发《河南省配电网高质量发展实施方案（20242027年）》，明确至2027年，配电网“四个一批”重点项目总投资达到318亿元，配电网主要指标处于中部地区领先水平。分布式智能电网建设常态化发展，建成1000个源网荷储一体化示范项目。针对性补强配电网，全面提升分布式电源接网能力。开展分布式光伏安全承载力研究，针对电网设备变电容量不足提出建设改造措施。结合分布式光伏发展规划，做好配套电网改造升级和投资计划，适度超前开 展配电网建设。创新分布式电源接入配电网模式，支持分布式电源以集中汇集、汇集升压等方式接入配电网，促进分布式电源灵活接入、高效消纳。至2027年，满足5600万千瓦分布式电源接入，消除因变电容量不足导致的限制接网问题。（资料来源：河南省发改委网站） 【江苏出台新能源产业集群高质量发展行动方案】。为进一步完善新能源产业发展政策体系，江苏省工业和信息化厅会等部门联合印发《加快推进新能源产业集群高质量发展行动方案》，实施期为2025年至2027年。《行动方案》提出明确目标，到2027年，我省新能源产业集群建设取得显著进展，为增强绿电供给能力、实现碳达峰碳中和目标提供坚实物质保障在新一代光伏电池、超大型风电机组、氢能“制储输用”和新型储能等关键技术上实现重大突破；累计培育10家具有生态主导力和国际影响力的行业领军企业，100家国家级专精特新“小巨人”企业和400家左右“筑峰强链”重点企业；重点承载地区内协同发展态势基本形成，行业规模、生产效率和市场竞争力保持国内领先，盐常宿淮光伏国家先进制造业集群建设取得显著进展。（资料来源：江苏省人民政府） 【陕西开展光伏专项整治：强制产业配套、资金捐赠、暂停分布式备案等六大类】。陕西省发改委印发《关于开展光伏行业统一大市场专项整治工作的通知》，文件指出，聚焦各市 县、区组织实施的光伏开发建设项目，核查项目在签订开发协议、项目申报、项目建设等环节存在的行政权力不当干预行为，重点整治产业配套、资金捐赠、