【粕类日报】供应压力好转 盘面小幅反弹

行情回顾

今日美豆盘面小幅反弹，主要受阿根廷停止加征出口关税带动出口增加的影响。国内豆粕和菜粕也呈现小幅反弹，豆菜粕价差走强。豆粕盘面月间价差反弹有限，菜粕盘面月间价差同样有所修复。

基本面

美豆旧作平衡表结转库存小幅上调，出口和压榨完成情况良好。新作产量小幅下调，但种植面积上调，整体供应端略有增加。美豆库存小幅上调，价格回落空间有限，后续主要受出口影响。南美大豆产量和压榨量预计增加，巴西农户卖货进度偏慢，价格压力仍然存在。国际豆粕供应压力明显，主要产区压榨量增加，进口量仅小幅增加，价格压力持续。总体豆系市场压力仍然存在，价格重心可能下移。

国内现货

油厂开机率维持高位，大豆库存减少，豆粕库存增加。菜粕需求逐步转弱，油厂开机率下降，菜籽供应偏低，菜粕库存高位。国内豆粕和菜粕总体偏宽松，菜粕以偏震荡运行为主。

宏观

中美马德里谈判完成，缺乏明确宏观指引，市场对后续供应不确定性有所担忧。中国远期大豆对美国市场需求度仍然存在，短期内不太可能出现大幅回落。

逻辑分析

阿根廷降低出口关税带来不确定性，美豆出口可能进一步下降，价格压力仍然存在。国际大豆市场供应宽松，上涨空间受限。国内豆粕供需宽松，库存压力存在。美豆和国内豆粕压力可能继续体现。菜粕库存相对低位，但需求表现一般，价格缺乏明显波动，后续可能下行压力。

交易策略

单边：建议豆粕05合约少量布局空单。套利：M11-1正套。期权：卖出宽跨式策略。

数据来源

银河期货，iFind