市场要闻与数据
- 隔夜原油反弹，地缘风险升温，乌克兰袭击俄罗斯石油配送设施，特朗普威胁对俄加征关税。
- 终端订单好转，节前备货及原料价格反弹带动长丝产销放量，江浙涤丝产销至7-8成。
市场分析
- 成本端：
- 油价震荡，关注俄乌动态。
- PX：供需面转弱，中国负荷恢复至高位，海外开工走高，国内装置检修推迟及扩能，供应增加。下游PTA检修落地，供需弱化，去库转累库，支撑转弱。
- TA：负荷低位提升，近端去库尚可，检修增多，成本端转弱，新装置投产预期下四季度累库压力，现货供应充裕，需求端回暖有限，订单衔接不足，聚酯负荷提升高度有限。
- 需求端：
- 聚酯开工率91.4%，订单衔接不足，局部散单为主，坯布库存高位去化缓慢，市场预期中性偏悲观，终端采购谨慎。
- 聚酯负荷：9月预计持稳小幅回升，月均负荷或在91.5%偏下，下游备货库存下降，节前补库，假期终端可能放假。
- PF：
- 现货生产利润199元/吨，直纺涤短跟随原料波动，负荷小幅提升，市场高低价差缩小，销售好转，库存去化，低位需求尚可，工厂库存偏低，贸易商持货量少，供需面好于原料端。
- PR：
- 现货加工费493元/吨，价格下跌带动成交放量。负荷小幅下降，大厂9月维持20%减停产，出口接单和发货一般，后续提升有限，富海新装置投产压力下供需偏大，需减产调节，加工费区间震荡，关注原料价格波动。
策略
- 单边：PX/PTA/PF/PR短期中性，中期谨慎偏空。
- PX：供需弱化，去库转累库，支撑转弱。
- TA：新装置投产预期下四季度累库压力，现货供应充裕，需求端回暖有限，订单衔接不足，聚酯负荷提升高度有限。
- PF：需求小幅改善，库存去化，价格低位需求尚可，自身上涨动力不强。
- PR：大厂延长检修计划，加工费区间震荡，关注原料价格波动。
- 跨品种：逢低做多PF加工费：PF2511-0.855PTA2601-0.332MEG2601。
- 跨期：无。
风险
- 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
