镍：冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡 不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行

镍：冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡

• 核心观点：镍价受冶炼累库与矿端预期博弈影响，呈现低位震荡态势。
• 镍基本面数据：
  • 进口镍：1#进口镍121,600，俄镍升贴水5000-50，镍豆升贴水2,550。
  • 高镍生铁（出厂价）：9550元/吨。
  • 镍板-高镍铁价差：2615-56元/吨。
  • 镍板进口利润：-1,829-320元/吨。
  • 红土镍矿1.5%（菲律宾CIF）：570元/吨。
  • 不锈钢：4/2B 卷-毛边（无锡）宏旺/北部湾13,200元/吨，4/2B 卷-切边（无锡）太钢/张浦13,800元/吨，4/No.1 卷（无锡）12,725元/吨。
  • 高碳铬铁（FeCr55 内蒙）：8,600元/吨。
  • 电池级硫酸镍：28,150元/吨。
  • 硫酸镍溢价：1,398-110元/吨。
• 宏观及行业新闻：
  • 印尼计划将采矿配额期限从三年缩短至一年，改善行业治理。
  • 印尼镍矿开采商协会2025年产量计划为3.64亿吨，高于2024年目标。
  • 印尼某镍铁冶炼产业园因亏损全部EF产线暂停生产，影响镍铁产量约1900金属吨/月。
  • 印尼能源与矿产资源部要求采矿公司重新提交2026年工作计划和预算。
  • 山东某钢厂因产能限制开启检修，减少热轧板卷供应。
  • 印尼严惩非法采矿行为，接管PT WedaBav Nickel部分矿区，影响镍矿产量约600金属吨/月。
  • 中国暂停对俄罗斯铜和镍的非官方补贴。
  • 印尼对190家采矿公司实施制裁，因未提供索赔和退款担保。
• 趋势强度：镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0。
• 研究结论：镍价受冶炼累库和矿端预期博弈影响，短期内低位震荡，需关注印尼政策变化及全球供需动态。