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镍：冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行

2025-09-22 张再宇国泰君安期货 HEE

镍：冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡

核心观点：镍价受冶炼累库与矿端预期博弈影响，呈现低位震荡态势。
基本面数据：
- 印尼镍铁冶炼：某产业园因亏损全部EF产线暂停生产，预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。
- 印尼镍矿政策：计划将采矿配额期限缩短至一年，2025年产量目标为3.64亿吨（高于2024年3.19亿吨）。
- 印尼非法采矿：总统严惩非法采矿行为，已报告1063个非法矿场；PT WedaBav镍矿区被接管，影响产量约600金属吨/月。
- 中国政策：暂停对从俄罗斯进口铜和镍的非官方补贴。
期货数据：
- 沪镍主力（收盘价）：2025年9月22日数据未完整展示。
- 不锈钢主力（收盘价）：2025年9月22日数据未完整展示。
- 电解镍、硫酸镍等指标价格波动较大，具体数据需补充。
趋势强度：镍趋势强度为0（中性），不锈钢趋势强度为0（中性）。
研究结论：镍价短期受冶炼端累库压制，但印尼矿端政策调整及非法采矿打击或提供支撑，整体呈现低位震荡格局。

镍：冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行

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