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油价震荡支撑，纯苯苯乙烯供需承压

2025-09-25 通惠期货胡诗郁

一、日度市场总结

基本面
- 价格：9月23日苯乙烯主力合约收跌0.84%，报6870元/吨，基差0（-42元/吨）；纯苯主力合约收跌0.86%，报5870元/吨。
- 成本：9月23日布油主力收盘62.3美元/桶（-0.1美元/桶），WTI原油主力合约收盘66.0美元/桶（+0美元/桶），华东纯苯现货报价5840元/吨（-5元/吨）。
- 库存：苯乙烯库存15.9万吨（-1.8万吨），环比去库9.9%；纯苯港口库存13.4万吨（-1.0万吨），环比去库6.9%。
- 供应：苯乙烯已有装置开始检修，开工率及供应如期减少。苯乙烯周产量34.7万吨（-0.7万吨），工厂产能利用率73.4%（-1.5%）。
- 需求：下游3S开工率变化不一，EPS产能利用率61.7%（+0.7%），ABS产能利用率69.8%（-0.2%），PS产能利用率61.2%（-0.7%）。
观点
- 纯苯：供应整体维持偏高，需求端压力突出，纯苯需求明显走弱。库存绝对水平仍偏高，累库压力依旧。外盘美亚套利窗口关闭，预计9月进口量或增加，抑制内盘价格。成本端，国际原油阶段性反弹对纯苯形成支撑，但中期OPEC+增产计划或导致供应压力显现。短期价格以震荡整理为主。
- 苯乙烯：短期供应收紧趋势延续，但未来仍有新装置投产，后续供应预期偏增。需求端EPS负荷回升带来一定修复，但PS、ABS仍然偏弱，整体需求维持刚需水平。库存处于绝对高位，限制上行空间。成本端，非一体化企业成本继续上行，利润压缩明显。美亚套利窗口关闭对内盘价格有一定支撑。短期表现偏稳，中期难以脱离震荡格局，预计呈现“先去库、后累库”的走势。