核心观点
9月24日，豆类油脂期价止跌回稳。豆一期价震荡偏强，重返5日均线上方，承压于10日均线压力，伴随减仓1.2万手；豆二期价震荡偏弱，期价反弹承压于5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价反弹承压于5日均线，伴随增仓2.8万手；菜粕期价跌幅近3%，期价承压于60日均线压力，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价承压于60日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价震荡偏强，期价反弹承压于60日均线，伴随减仓1.1万手；菜籽油期价跌幅超1%，期价承压于5日均线，下探20日和30日均线支撑，伴随减仓2.1万手。
市场分析
豆类市场整体回稳并迎来小幅反弹，但国内市场供应压力持续增加，9-10月预计到港量仍处于高位，11月前国内总体供应无忧。市场资金偏向短期交易逻辑，节前波动或将逐渐下降。
油脂市场窄幅波动，棕榈油期价引领反弹，受印尼棕榈油库存增长和欧盟推迟反毁林法影响，马棕油跌势暂缓。菜系市场因中加贸易改善预期升温，菜油期价承压并补跌。短期油脂市场走势分化，整体宽幅震荡。
产业动态
- 贸易商：中国买家至少订购10船阿根廷大豆，计划11月装船，每船6.5万吨，CNF价格较CBOT 11月大豆合约高出2.15-2.30美元/蒲。中国已预订15船阿根廷大豆，美国大豆出口受挫。
- 阿根廷政策：阿根廷暂停征收大豆、谷物及其制成品出口税至10月底或免税金额达70亿美元上限，提升出口竞争力，但短期大量供应可能造成阶段性供过于求。
- 中美贸易：中国商务部高级贸易谈判代表李成刚会见美国中西部分歧代表，讨论中美商业关系，但双方未公布农产品贸易进展，市场对谈判前景持谨慎态度。
- 巴西大豆出口：9月迄今巴西大豆出口量同比增长8.2%，出口步伐加快。
- 美国作物进展：美国大豆落叶率61%，收获进度9%，低于去年同期和预期，优良率61%。
- 巴西大豆播种：巴西2025/26年度大豆播种进度为0.6%，高于去年同期但低于五年均值，预计产量将增长3.6%至1.7767亿吨。
现货市场价格
- 大豆（大连）：进口二等3920元/吨，持平。
- 豆粕（张家港）：≥43%2900元/吨，下跌20元/吨。
- 豆油（张家港）：四级8330元/吨，上涨50元/吨。
- 棕油（广东）：24度9020元/吨，上涨100元/吨。
- 菜油（张家港）：进口四级9970元/吨，下跌80元/吨。
研究结论
豆类油脂市场短期回稳，但供应压力持续，资金波动较大。需关注四季度到港量、中美贸易谈判进展及阿根廷出口政策效果。整体市场宽幅震荡，建议谨慎操作。
