核心观点
4月21日，豆类油脂市场情绪回稳，豆类期价小幅反弹，两粕油脂震荡。豆一期价承压于5日和10日均线，减仓9000手；豆二期价反弹突破多条均线压制，承压于10日均线，资金变化不大；豆粕期价突破5日均线，承压于10日均线，减仓1.5万手；菜粕期价反弹承压于60日均线，减仓1.5万手。油脂期价震荡，豆油期价反弹承压于20日均线，增仓1.7万手；棕榈油期价探底回升，承压于5日和10日均线交汇，增仓2.4万手；菜籽油期价小幅反弹，承压于10日、20日均线交汇，资金变化不大。
豆类市场分析
- 市场情绪回稳，豆类期价反弹，内外盘豆类价差略有修复。
- 东北地区基差上涨，豆粕期现货价格获得联动支撑。
- 五一假期前油厂开工率难有明显提升，五一后油厂开工率整体提升预期渐强，5月中旬后开工率大幅攀升将推升豆粕供应压力。
- 短期供应压力不大，基差对价格构成支撑，五一前豆类期价或维持震荡偏强运行。
油脂市场分析
- 油脂市场震荡运行，三大油脂反弹伴随资金小幅回流，棕榈油最为明显。
- 关税事件对市场情绪的影响逐渐回落，油脂板块累积的风险溢价有所回吐。
- 豆油和菜籽油市场情绪明显转弱，棕榈油试图反弹修复。
- 印尼B40政策尚未落实，东南亚棕榈油产需双增背景下库存回升预期，不支持棕榈油期价持续反弹。
- 短期油脂市场宽幅震荡，棕榈油震荡偏强。
关键数据
- 特朗普政府宣布针对中国船舶的港口费用新计划，每吨起征50美元，最终增至140美元，对农产品出口可能产生影响。
- 巴西ABIOVE修正2024/25年度大豆产量预测至1.696亿吨，出口预测上调至1.085亿吨。
- 欧盟2024/25年度大豆进口量同比增长8%，豆粕进口量同比增长26%。
- 阿根廷2024/25年度大豆收获进度为4.9%，高于去年，单产同比增长14%，维持产量4860万吨不变。
现货市场价格
- 大豆（大连）进口二等：3600元/吨，持平。
- 豆粕（张家港）≥43%：3450元/吨，上涨230元/吨。
- 豆油（张家港）四级：8090元/吨，持平。
- 棕油（广东）24度：9000元/吨，下跌100元/吨。
- 菜油（张家港）进口四级：9280元/吨，持平。
研究结论
短期豆类期价或维持震荡偏强运行，油脂市场宽幅震荡，棕榈油震荡偏强。建议关注五一假期前后油厂开工率变化及关税事件影响。
