东海原油沥青周度策略：供应风险提升，中长期偏空预期仍在

原油市场分析

• 供应风险提升：美国进料水平保持高位（1691.1万桶/天），出口下降导致库存增加，反映欧洲市场走弱，但旺季需求持续。
• 成品油需求：柴油强势减弱，汽油需求仍较强，9月前需求无明显走弱风险。
• 炼化利润：保持中性偏高水平，但随柴油走弱而回落，9月后需求峰季将淡出。
• 库存：原油及成品油库存维持低位，对油价有支撑，若俄罗斯制裁升级，低位库存或驱动盘面。
• 持仓：WTI和Brent净多头均减少，成品油汽柴净多持仓双降。
• 结论及建议：供应风险提升，短期价格存支撑。

沥青市场分析

• 盘面：跟随反内卷情绪回落，基差低迷运行，成交中性偏弱。
• 开工：维持稳定，中性偏高水平，供应压力增加。
• 库存：社会库存去化偏慢，山东库存转移提升，东北去化明显，华北累库。
• 华东库存：近期略有去化，西南仍有小幅累积。
• 厂家库存：经历小幅去库后放缓，价格小幅抬升带来情绪性囤库，需求不及预期及供应回升影响持续。
• 发货量：总体回落，7月下旬市场需求未季节性走强，基差回落，厂库累积。
• 检修：减少导致供应压力增加，利润回升后检修量下行，沥青开工回升。
• 结论及建议：需求继续走弱，成本支撑仍在。

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