下游呈现旺季不旺情况 沪锌空头氛围偏强

行情复盘

9月23日，沪锌期货主力合约收跌0.68%至21845.0元，持仓量增加9947手至140372手。

背景分析

• 供应端：国内外锌矿进口量上升，锌矿加工费涨势放缓，硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润空间扩大，生产积极性增加；各地新增产能释放，前期检修产能复产，供应增长加快。
• 需求端：下游呈现旺季不旺，镀锌板库存压力不大，加工企业开工率稳中有升。近期锌价跌至低位，下游按需采购，提货节奏较慢，但到货量少，国内社库下降，现货升水略升；海外LME库存下降明显，现货升水走高，对锌价构成支撑。

行业消息

1. 国务院副总理何立峰会见美国国会众议员代表团，推动中美经贸关系稳定发展。
2. 美联储官员博斯蒂克、穆萨莱姆、哈玛克、米兰均表示当前降息空间有限，关注通胀风险。

观点总结

• 宏观面：潘功胜表示近期金融改革内容将在中央统一部署后沟通，不涉及短期政策调整。
• 基本面：供应端锌矿进口量上升，冶炼厂利润扩大，产能释放加快；需求端下游旺季不旺，但库存压力小，开工率回升。国内外库存变化对锌价形成支撑。
• 技术面：持仓增量价格下滑，空头氛围偏强，跌破22000关口支撑。

研究结论

操作上建议暂时观望。